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10-Q2026-07-30· deepseek-v4-flash

KBR · KBR, Inc.

0001357615-26-000172

SEC filing

Summary

KBR 二季度营收微增 2%，但 STS 利润率下滑及 Spin-off 费用拖累盈利，净利同比增 32%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$1,984M$1,952M+2%
Gross Profit$293M$290M+1%
Gross Margin14.8%14.9%-10 bps
Operating Income$172M$194M-11%
Operating Margin8.7%9.9%-125 bps
Net Income (attributable to KBR)$96M$73M+32%
Diluted EPS$0.75$0.56+34%
Operating Cash Flow (6M)$160M$308M-48%
Free Cash Flow (6M)$132M$292M-55%

注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$160M - $28M），去年同期为 $308M - $16M。

业绩解读

增长桥：Q2 营收增长 $32M（+2%），主要由 STS 分部工程与专业服务收入增长 $60M（+10%）驱动，但被 MTS 分部欧洲司令部应急活动减少 $28M（-2%）部分抵消。STS 增长强劲，MTS 则因基数效应和活动减少而承压。

Margin 归因：Gross Margin 基本持平（-10 bps），但 Operating Margin 大幅下滑 125 bps 至 8.7%，主要原因是 Spin-off 相关费用 $31M（占营收 1.6%）以及 STS 分部 licensing mix 变化导致经营利润率下降。剔除 Spin-off 费用后，调整后 Operating Margin 约为 10.2%，与去年同期基本持平。

盈利质量：Net Income 同比大增 32% 至 $96M，主要因为去年同期包含 HomeSafe 处置损失 $48M（税后），而本期无此项目。剔除该影响，持续经营净利润同比下降 8% 至 $97M。经营现金流（6M）同比大幅下降 48% 至 $160M，主要由于上年同期有一笔 $128M 的未批准变更单结算，以及联营企业分红减少。FCF 转化率（FCF/Net Income）为 66%，低于去年同期的 129%，反映现金流质量有所下降。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Mission Technology Solutions$1,308M-2%$116M8.9%欧洲应急活动减少，服务组合改善
Sustainable Technology Solutions$676M+10%$103M15.2%工程与专业服务增长，licensing mix 不利
Corporate——-$47M—Spin-off 费用及租赁减值

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$312M$500M（-38%）
Total Debt$2,552M$2,596M（-2%）
Net Debt$2,240M$2,096M（+7%）
Contract assets$360M$280M（+29%）
Contract liabilities$360M$331M（+9%）
Operating Cash Flow (6M)$160M$308M（-48%）
Capex (6M)$28M$16M（+75%）
Free Cash Flow (6M)$132M$292M（-55%）
FCF 转化率 (FCF/Net Income)66%129%

注：Net Debt = Total Debt - Cash & equivalents（$2,552M - $312M），上期为 $2,596M - $500M。Net Debt/EBITDA 未披露，不计算。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • Buybacks：Q2 回购 73 万股，金额 $25M，均价 $34.22；剩余授权 $402M。
  • Dividends：季度股息维持 $0.165/股，与上年同期持平。
  • M&A：BRIS 合资收购焊接与周转服务商，KBR 投入 $115M 现金。
  • Debt：净偿还 $44M（Revolver 净偿还 $20M，Term Loan A 偿还 $20M，Term Loan B 偿还 $5M）。

前瞻指引：

期间指标指引口径
FY27Spin-off 完成January 4, 2027目标日期

一次性异常项：

  • Spin-off 相关费用及租赁减值 $31M（Q2），预计持续至分拆完成。
  • LNG 项目有利估计变更 $34M（Q2），属于非经常性项目。

主要风险：

  • Spin-off 执行风险：MTS 分拆需满足多项条件，包括 IRS 税务意见、Form 10 注册声明生效、融资完成等，存在不确定性。
  • 美国政府合同风险：DCAA 审计及 LogCAP III 合同收尾可能产生额外成本或罚款。
  • STS 利润率波动：licensing mix 变化导致经营利润下滑，需关注后续季度是否持续。
  • 现金流波动：经营现金流同比下降 48%，主要因上年同期一次性结算，需关注后续季度恢复情况。