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SEC filingCrown Holdings 二季度营收与利润强劲增长，饮料罐量价齐升驱动，盈利质量改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $3,668M | $3,149M | +16.5% |
| Gross Profit | $632M | $599M | +5.5% |
| Gross Margin | 17.2% | 19.0% | -180 bps |
| Operating Income | $464M | $391M | +18.7% |
| Operating Margin | 12.6% | 12.4% | +20 bps |
| Net Income (attributable to Crown Holdings) | $245M | $181M | +35.4% |
| Diluted EPS | $2.23 | $1.56 | +43.0% |
| Operating Cash Flow | $659M | $463M | +42.3% |
| Free Cash Flow | $456M | $374M | +21.9% |
本季度营收增长主要由铝价成本传导（$395M）和饮料罐销量提升（+5%）驱动，同时汇率带来 $32M 的有利影响。尽管 Gross Margin 因成本传导机制下降 180 bps，但 Operating Margin 提升 20 bps，显示经营杠杆和成本控制有效。
盈利质量方面，Net Income 增长 35.4%，远超营收增速，主要得益于经营利润率改善和有效税率下降（24.4% vs 26.6%）。经营现金流 $659M 同比增长 42.3%，与净利润增长匹配，且营运资本效率提升（DSO 降至 28 天，库存周转天数降至 54 天）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas Beverage | $1,699M | +20.9% | $265M | 15.6% | 铝价传导 $298M，北美销量 +5%，巴西销量 -14% |
| European Beverage | $735M | +15.7% | $107M | 14.6% | 销量 +6%，铝价传导 $36M，汇率利好 $16M |
| Asia Pacific | $331M | +29.3% | $53M | 16.0% | 销量 +29%，汇率利好 $4M，成本未完全回收 |
| Transit Packaging | $537M | +2.1% | $68M | 12.7% | 汇率利好 $4M，销量下滑与通胀压力 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $656M | -$108M |
| Total Debt | $6,062M | +$98M |
| Net Debt | $5,406M | +$206M |
| Inventory | $1,795M | +$218M |
| Operating Cash Flow | $659M | +$196M |
| Capex | $203M | +$114M |
| Free Cash Flow | $456M | +$82M |
| FCF 转化率 | 186% | — |
Net Debt/EBITDA 约为 2.42x（公司披露），符合长期目标 2.5x。
一次性异常项：本季度重组费用 $2M，去年同期石棉拨备 $11M，均非经常性。
主要风险：巴西销量下滑、关税与贸易限制、石棉诉讼不确定性。机会：全球饮料罐需求增长、成本传导机制、产能扩张计划。