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SEC filingTerex 二季度营收增 50.5% 至 $2,238M，REV 并表驱动，但 Aerials 关税拖累利润率。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $2,238M | $1,487M | +50.5% |
| Gross Profit | $444M | $308M | +44.2% |
| Gross Margin | 19.8% | 20.7% | -90 bps |
| Operating Income | $187M | $129M | +45.0% |
| Operating Margin | 8.4% | 8.7% | -30 bps |
| Net Income | $110M | $72M | +52.8% |
| Diluted EPS | $0.96 | $1.09 | -11.9% |
| Adjusted EBITDA | $269M | $182M | +47.8% |
| Operating Cash Flow | $128M (Q2) | — | — |
| Free Cash Flow | $101M (Q2) | $78M (Q2) | +29.5% |
本季度营收增长主要由 REV 并表驱动，SV 分部贡献 $650M 营收和 $88M Adjusted operating profit。剔除 SV 影响后，营收增长主要来自 Aerials、MP 和 ES 在北美的出货增加，以及汇率正面影响。MP 分部表现亮眼，Adjusted EBITDA 同比 +40.3%，受益于 favorable mix 和 volume absorption。
利润率方面，毛利率同比下降 90 bps 至 19.8%，主要受 Aerials 关税成本上升和 ES 产品组合不利影响，部分被 MP 的 favorable mix 和 IEEPA 关税退款抵消。Aerials 分部 Adjusted EBITDA 利润率从 9.1% 降至 5.7%，关税和通胀压力显著。
盈利质量方面，GAAP Net Income 同比增长 52.8%，但剔除 REV 相关 Purchase Price Accounting 费用 $35M 和 Deal related 费用 $12M 后，run-rate 盈利能力需谨慎评估。Diluted EPS 同比下降 11.9%，主要因 REV 并表导致股数大幅增加（从 65.9M 增至 114.2M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Environmental Solutions | $456M | +5.9% | $75M / $80M | 16.4% / 17.5% | Utilities 出货增长，refuse collection 量下降 |
| Materials Processing | $464M | +2.2% | $82M / $87M | 17.7% / 18.8% | 移动破碎机需求强劲，favorable mix |
| Specialty Vehicles | $650M | N/A | $88M / $94M | 13.5% / 14.5% | REV 并表贡献 |
| Aerials | $673M | +10.9% | $32M / $38M | 4.8% / 5.7% | mega projects 出货，关税拖累利润率 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $407M | $772M (Dec 2025) |
| Total Debt | $2,687M | $2,584M (Dec 2025) |
| Net Debt | $2,280M | $1,812M (Dec 2025) |
| Inventory | $1,656M | $1,109M (Dec 2025) |
| RPO/Backlog | $6.9B | — |
| Operating Cash Flow (H1) | $97M | $81M (H1 2025) |
| Capex (H1) | $59M | $60M (H1 2025) |
| Free Cash Flow (H1) | $44M | — |
Net Debt 增加主要因 REV 收购现金对价 $548M 和资本开支，部分被经营现金流和资产出售抵消。公司流动性约 $1,097M，包括现金 $407M 和循环信贷未使用额度 $690M。
资本配置：本季度无回购，剩余授权 $183M；季度股息维持 $0.17/股。债务净增 $102M，主要因 REV 收购融资。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但强调 Backlog $6.9B 提供较强可见性，预计基础设施 mega projects 需求至少持续至 2030 年。
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