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SEC filingQ2 营收下滑 5% 但净利翻倍至 $5.9M，Downhole Technologies 强劲增长驱动盈利改善。
Oil States International 2026 年第二季度营收下滑但盈利大幅改善，主要受益于成本削减、折旧下降和资产处置收益。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $156.7M | $165.4M | -5% |
| Gross Profit | $38.7M | $40.1M | -3% |
| Gross Margin | 24.7% | 24.2% | +50bps |
| Operating Income | $11.7M | $5.3M | +122% |
| Operating Margin | 7.5% | 3.2% | +430bps |
| Net Income | $5.9M | $2.8M | +110% |
| Diluted EPS | $0.10 | $0.05 | +100% |
| Operating Cash Flow | -$8.1M | $24.3M | — |
| Free Cash Flow | -$15.3M | $4.8M | — |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capital Expenditures（$7.1M），基于 GAAP 数据计算。
营收下滑但盈利大增：Q2 营收 $156.7M 同比降 5%，主要因退出低效业务和项目驱动产品销售下降。剔除退出业务影响后，营收仅降 2%。盈利端，Operating Income 同比增 $6.4M 至 $11.7M，主要得益于折旧摊销费用下降 $3.8M（因 2025 年 Q4 资产减值）和资产出售收益增加 $1.9M。
分部表现分化：Downhole Technologies 营收增 35% 至 $39.7M，新产品推动，经营利润从 -$4.0M 转正至 $2.7M。Offshore Manufactured Products 营收降 13%，但 backlog 增至 $451M，book-to-bill 1.2x，未来收入可见性增强。Completion and Production Services 营收降 18%，但剔除退出业务后增 5%。
盈利质量：报告净利 $5.9M 包含 $2.5M 净费用（债务清偿损失 $3.6M、高管过渡成本 $1.7M、设施退出费用 $1.4M，部分被设施出售收益 $4.1M 抵消）。剔除这些一次性项目后，核心盈利约 $8.4M。经营现金流为 -$8.1M，主要因库存增加 $26.7M 和应付账款减少，但 capex 大幅降至 $7.1M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Offshore Manufactured Products | $92.7M | -13% | $13.9M | 15.0% | 项目驱动产品销售下滑，服务活动增加 |
| Completion and Production Services | $24.3M | -18% | $3.9M | 16.1% | 退出美国陆上业务，剔除后增 5% |
| Downhole Technologies | $39.7M | +35% | $2.7M | 6.9% | 新产品推动射孔与完井产品需求 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $19.8M | -$50.1M |
| Total Debt | $18.4M | -$36.6M |
| Inventory | $209.6M | +$26.2M |
| Deferred Revenue | $88.3M | -$8.9M |
| Operating Cash Flow | -$8.1M | -$32.4M |
| Capex | $7.1M | -$12.4M |
| Free Cash Flow | -$15.3M | -$20.1M |
公司于 4 月 1 日清偿 4.75% 可转债 $52.7M，以现金 $50.5M 和 529,428 股股票支付，总债务从 $55.0M 降至 $18.4M。新 Cash Flow Credit Agreement 提供 $125M 承诺额度，截至 7 月 28 日可用额度 $52.9M。
资本配置：Q2 回购 583,541 股共 $5.1M，剩余授权 $19.6M。无分红。Capex 降至 $7.1M，占营收 2.4%。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示中东冲突和关税可能导致 2026 年剩余时间业绩受影响。Offshore backlog $451M 提供一定可见性。
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