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SEC filing营收增长21%至$1,947M，但净利下滑23%，主因收购整合及库存加价费用拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,947M | $1,609M | +21% |
| Gross Profit | $495M | $496M | 0% |
| Gross Margin | 25.4% | 30.8% | -540 bps |
| Operating Income | $372M | $413M | -10% |
| Operating Margin | 19.1% | 25.7% | -660 bps |
| Net Income | $251M | $328M | -23% |
| Diluted EPS | $4.17 | $5.43 | -23% |
| Adjusted EBITDA | $638M | $565M | +13% |
| Operating Cash Flow | $339M | $605M | -44% |
| Free Cash Flow | $25M | $193M | -87% |
营收增长21%至$1,947M，主要受QUIKRETE资产交换（2月完成）及NFM收购（5月完成）推动。Aggregates出货量增长17%至61.6百万吨，其中有机增长2.3%，但平均售价下降2.0%至$22.74/吨，反映收购组合拖累。有机ASP增长2.1%至$23.70/吨，显示定价能力稳健。
毛利率下降540 bps至25.4%，主要因$52M收购库存加价销售费用（占营收2.7%）及折旧摊销增加。剔除该费用后，毛利率约28.1%，仍低于去年同期，反映收购资产利润率较低及成本上升。
净利下滑23%至$251M，主要受$45M税后收购相关费用（含库存加价及整合费用）影响。剔除这些一次性项目后，调整后净利约$296M，同比仍下降10%，反映经营杠杆减弱。经营现金流大幅下降44%至$339M，主要因QUIKRETE交易相关税费支付（现金税$296M vs 去年$32M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| East Group | $972M | +11% | $295M | 30.3% | Aggregates增长，但受库存加价费用影响 |
| West Group | $823M | +28% | $81M | 9.8% | QUIKRETE及NFM收购贡献，利润率较低 |
| Specialties | $152M | +69% | $42M | 27.6% | Premier Magnesia收购及有机提价 |
East Group利润率最高（30.3%），反映其成熟的Aggregates业务。West Group利润率仅9.8%，因新收购资产整合初期成本较高及产品组合差异。Specialties利润率27.6%，受益于高毛利产品及提价。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $112M | +$45M |
| Total Debt | $5,951M | +$628M |
| Net Debt | $5,839M | +$583M |
| Inventory | $1,169M | +$91M |
| Operating Cash Flow | $339M | -$266M |
| Capex | $314M | -$98M |
| Free Cash Flow | $25M | -$168M |
债务增加主要因NFM收购融资（Trade Receivable Facility借款$560M）及Revolving Facility借款$95M。净债务/EBITDA约4.6倍（基于TTM EBITDA），高于 covenant上限3.5倍，但公司已修订covenant以应对LNA收购。现金税大幅增加至$296M，反映QUIKRETE交易收益。
资本配置：
前瞻指引： 未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：