美股A股
StockGist
Back
10-Q2026-07-30· deepseek-v4-flash

EIX · Edison International

0000827052-26-000059

SEC filing

Summary

Edison International 二季度净利大增 56%，核心盈利受 2025 GRC 电价机制推动，但 Eaton Fire 诉讼风险持续。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$4,357M$4,543M-4.1%
Gross Profit$3,220M$3,775M-14.7%
Gross Margin73.9%83.1%-920 bps
Operating Income$1,092M$775M+40.9%
Operating Margin25.1%17.1%+800 bps
Net Income$561M$398M+41.0%
Diluted EPS$1.38$0.89+55.1%
Operating Cash Flow$2,697M$2,106M+28.1%
Free Cash Flow-$688M-$1,014M+32.2%

业绩解读

二季度营收同比下降 4.1%，主要因 pass-through 成本减少（$400M），但 2025 GRC 最终决议带来的电价上调（$273M）部分抵消。核心盈利（Non-GAAP）同比大增 $218M 至 $592M，主因 SCE 核心盈利增长 $198M，受益于 GRC 电价机制。

毛利率下降 920 bps 至 73.9%，主要因 pass-through 成本减少导致收入基数下降，但运营利润率大幅提升 800 bps 至 25.1%，反映成本控制及 GRC 电价上调的正面影响。盈利质量方面，经营现金流同比增加 $591M，主要受 GRC 电价及气候补贴发放时点影响，但自由现金流仍为负，主要因高额资本开支。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
SCE$4,348M-4.1%$1,117M25.7%GRC 电价上调推动核心盈利增长，但 pass-through 成本减少拖累营收
Edison International Parent and Other$9MN/A-$25MN/ATrio 处置损失及利息支出增加导致亏损扩大

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$242M+$84M
Total Debt$42.4B+$2.0B
Net Debt$42.2B+$1.9B
Inventory$567M+$32M
Operating Cash Flow$2,697M+$591M
Capex$3,385M+$265M
Free Cash Flow-$688M+$326M
FCF 转化率-61%+29 ppts

Net Debt/EBITDA 约为 4.5x（基于 TTM EBITDA 估算），杠杆水平较高，主要因持续资本开支及债务发行。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q2 回购 56,697 股，金额 $4M，剩余授权 $55M。
  • 分红：季度股息 $0.8775/股，同比 +6.0%。
  • 债务：上半年发行 $4.5B 长期债务，偿还 $1.7B，净增 $2.8B。
  • 资本开支：上半年 $3.4B，全年指引维持 $37.5B-$40.6B。

前瞻指引：

期间指标指引口径
FY26-30资本开支$37.5B-$40.6Breported

一次性异常项：

  • Trio 处置损失及相关费用 $36M（非经常性）。
  • Eaton Fire 和解损失（净税后）$9M（不确定性高）。
  • Wildfire Fund 摊销费用 $71M（经常性）。

主要风险：

  • Eaton Fire 诉讼：已计提 $1.6B 损失，但无法估计额外损失范围，2027 年 1 月将进行陪审团审判。
  • 监管审查：CPUC 可能拒绝部分成本回收，影响盈利。
  • 信用评级：若加州立法未有效缓解野火风险，可能遭降级，增加融资成本。