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SEC filingQ2 营收增 36% 至 $1.469B，亏损收窄，但法律和解费用拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,469M | $1,081M | +36% |
| Gross Profit | $1,177M | $845M | +39% |
| Gross Margin | 80.1% | 78.2% | +190bps |
| Operating Income | -$229M | -$322M | +29% |
| Operating Margin | -15.6% | -29.8% | +1420bps |
| Net Income | -$183M | -$278M | +34% |
| Diluted EPS | -$0.26 | -$0.41 | +37% |
| Adjusted EBITDA | $152M | $18M | +744% |
| Operating Cash Flow | $947M | $643M | +47% |
| Free Cash Flow | $890M | $604M | +47% |
增长驱动：Q2 营收 $1,469M，同比 +36%，主要受 Bookings 增长驱动。Bookings 达 $1,557M，同比 +8.3%，其中平均日付费用户从 1.5M 增至 1.6M。DAU 达 123M，同比增长 12%。营收增速远超 Bookings 增速，主要因递延收入摊销加速。
利润率改善：Gross Margin 提升 190bps 至 80.1%，主要受益于支付处理费下降和渠道结构优化。Operating Margin 大幅改善 1420bps，主要因营收增长 36% 而费用增速放缓。但需注意，$34M 法律和解费用计入 G&A，若剔除，Operating Margin 改善幅度更大。
盈利质量：经营现金流 $947M，远超净亏损 $183M，主要因递延收入增加 $401M 和应收账款减少 $407M。Free Cash Flow $890M，FCF 转化率（FCF/Net Income）为 -486%，反映公司商业模式现金流强劲。剔除一次性法律费用后，run-rate 盈利能力持续改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States and Canada | $846M | +26% | — | — | 占比 57%，仍是主要收入来源 |
| Europe | $304M | +49% | — | — | 增长最快，占比提升至 21% |
| Asia-Pacific | $175M | +51% | — | — | 占比 12%，增速强劲 |
| Rest of world | $144M | +58% | — | — | 占比 10%，增速最高 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $3,014M | $3,055M |
| Total Debt | $1,009M | $993M |
| Net Debt | -$2,005M | -$2,062M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $6,904M | $6,506M |
| Operating Cash Flow | $947M | +$304M |
| Capex | $55M | +$15M |
| Free Cash Flow | $890M | +$286M |
| FCF 转化率 | -486% | — |
Net Debt 为负，公司净现金头寸充裕。Deferred Revenue 增长 6% 至 $6,904M，反映未来收入储备充足。
资本配置：
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示年龄验证系统导致用户增长放缓，可能影响未来 Bookings 和 Revenue。
一次性异常项：
主要风险：