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SEC filingQ2 营收增 11.8% 至 $268.5M，FFO 每股 $0.75 创新高，但净利受减值拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $268.5M | $240.1M | +11.8% |
| Gross Profit | $183.9M | $166.0M | +10.8% |
| Gross Margin | 68.5% | 69.1% | -60 bps |
| Operating Income | $19.3M | $16.3M | +18.4% |
| Operating Margin | 7.2% | 6.8% | +40 bps |
| Net Income | $26.2M | $14.7M | +79.0% |
| Diluted EPS | $0.16 | $0.09 | +77.8% |
| FFO per Share | $0.75 | $0.70 | +7.1% |
| Operating Cash Flow | $197.0M | $167.3M | +17.7% |
| Free Cash Flow | $63.4M | $41.0M | +54.6% |
Q2 营收增长 11.8% 至 $268.5M，主要受 2 月收购的 300 South Tryon 贡献，以及同店租金增长 26.8% 推动。同店 NOI 增长 2.0%，显示核心资产运营稳健。毛利率下降 60 bps 至 68.5%，主要因新收购资产初期运营成本较高。
净利同比大增 79% 至 $26.2M，主要受益于 Research Park V 出售的 $9.2M 收益，但上半年计提的 $36.6M 减值（One Eleven Congress）严重拖累了累计净利。剔除一次性项目后，FFO 每股 $0.75 创历史新高，反映核心运营盈利能力持续提升。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Austin | $90.5M | +4.2% | $61.6M | 68.1% | 租金增长稳健 |
| Atlanta | $85.7M | +8.3% | $55.6M | 64.9% | Avalon 和 3350 Peachtree 出租率提升 |
| Charlotte | $29.7M | +31.0% | $21.9M | 73.6% | 300 South Tryon 收购贡献 |
| Phoenix | $18.0M | +11.3% | $13.2M | 73.2% | Hayden Ferry I 再开发完成 |
| Tampa | $19.3M | -3.8% | $12.8M | 66.2% | Harborview Plaza 出售影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $6.7M | +$1.0M |
| Total Debt | $3,732.1M | +$391.2M |
| Net Debt | $3,725.4M | +$390.2M |
| Operating Cash Flow | $197.0M | +$29.7M |
| Capex | $133.6M | +$7.4M |
| Free Cash Flow | $63.4M | +$22.4M |
| FCF 转化率 | 40.5x | — |
Net Debt/EBITDA 约 5.4x（基于年化 EBITDA），杠杆水平可控。公司 88% 债务为固定利率，浮动利率敞口较小。
资本配置：
前瞻指引： 公司未提供具体财务指引，但管理层表示 Sun Belt 市场将继续跑赢大盘。
关注点：