0000856982-26-000044
SEC filingQ2营收增9.5%至$418.8M，毛利率升至51.4%，净利$38.8M，EPS $0.65。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $418,843K | $382,462K | +9.5% |
| Gross Profit | $215,166K | $184,487K | +16.6% |
| Gross Margin | 51.4% | 48.2% | +320bps |
| Operating Income | $60,403K | $46,880K | +28.8% |
| Operating Margin | 14.4% | 12.3% | +210bps |
| Net Income | $38,803K | $32,581K | +19.1% |
| Diluted EPS | $0.65 | $0.54 | +20.4% |
| Operating Cash Flow | $110.0M (H1) | $123.9M (H1) | -11.2% |
| Free Cash Flow | $76.6M (H1) | $89.1M (H1) | -14.0% |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex (Property & Equipment $33.3M + Intangible $1.6M)，H1数据。
增长桥：Q2营收$418.8M，同比+$36.4M（+9.5%）。国内+$25.0M（+11.0%），国际+$11.4M（+7.3%）。外汇（净对冲）贡献+$3.0M。Therapeutic增长+14.8%为主要驱动，其中Cardiac Therapies+24.3%（lead management、Prelude SNAP、SoloPace）、Endoscopy+28.5%（C2 CryoBalloon、EsophyX Z+）、OEM+31.5%（ablation）。Foundational+7.1%，Access+6.4%（Biolife hemostasis）、Vascular Intervention+19.2%（drainage、biopsy），Procedural Solutions-11.9%因DualCap出售。
Margin归因：毛利率51.4%，同比+320bps，主要因销售增长、产品组合改善及IEEPA关税退款$6.9M。SG&A占销售30.9%（+130bps），因佣金、人员、股票薪酬及View Point相关成本$5.6M。R&D占销售6.1%（-30bps）。Operating Margin 14.4%，+210bps。
盈利质量：净利$38.8M，同比+19.1%，但含一次性收益$12.5M（DualCap出售）与一次性费用$5.1M（Convertible Notes额外利息）及$5.6M（View Point收购成本）。剔除后run-rate净利约$36.5M。经营现金流H1 $110.0M，低于净利$79.8M，因存货增加$43.6M（主动备货）与应收增加$21.3M。FCF转化率约96%（FCF/Net Income），健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Foundational | $281.0M | +7.1% | — | — | Access+6.4%，OEM+11.8%，Vascular Intervention+19.2%，Procedural Solutions-11.9% |
| Therapeutic | $137.9M | +14.8% | — | — | Cardiac Therapies+24.3%，Endoscopy+28.5%，OEM+31.5%，Oncology+7.6%，Renal-0.8% |
注：公司自2026年Q1起按单一经营分部报告，CODM以合并净利评估业绩。上表为产品类别拆分。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $448.7M | $446.4M (+$2.3M) |
| Total Debt | $747.5M | $747.5M (持平) |
| Net Debt | $298.8M | $301.1M (下降) |
| Inventory | $374.1M | $333.7M (+$40.4M) |
| Operating Cash Flow (H1) | $110.0M | $123.9M |
| Capex (H1) | $33.3M | $34.8M |
| Free Cash Flow (H1) | $76.6M | $89.1M |
| FCF转化率 (FCF/Net Income) | 96% | 142% |
注：Net Debt = Total Debt - Cash & equivalents。公司无循环借款，仅Convertible Notes $747.5M，利率3.0%，2029年到期。可用信贷$697M。
资本配置：H1无回购、无分红。主要资本动作：4月完成View Point收购（现金$90M+$2.8M，递延$50M），2月出售DualCap产品线获$25.5M现金。Capex指引FY26 $80-$100M。
前瞻指引：仅Capex指引$80-$100M（FY26），无营收或EPS指引。
一次性异常项：IEEPA关税退款$6.9M（收入）、DualCap出售收益$12.5M（收入）、Convertible Notes额外利息$5.1M（费用）、View Point收购成本$5.6M（费用）。剔除后run-rate净利约$36.5M。
主要风险：IEEPA关税退款剩余金额不确定；地缘政治冲突（美国-以色列-伊朗）可能推高成本；债务契约限制运营灵活性；View Point整合尚早，无销售贡献。