0001628280-26-051117
SEC filingQ2 营收增 10.6% 至 $6.35B，EPS $4.16 超预期，但毛利率降 200bps 至 35.6%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net revenues | $6,353.5M | $5,746.4M | +10.6% |
| Gross Profit | $2,259.7M | $2,160.6M | +4.6% |
| Gross Margin | 35.6% | 37.6% | -200bps |
| Operating Income | $1,224.3M | $1,164.2M | +5.2% |
| Operating Margin | 19.3% | 20.3% | -100bps |
| Net Earnings | $935.3M | $878.9M | +6.4% |
| Diluted EPS | $4.16 | $3.89 | +6.9% |
| Segment Adjusted EBITDA | $1,422.5M | $1,335.6M | +6.5% |
| Operating Cash Flow | $1,734.6M | $1,043.5M | +66.2% |
| Free Cash Flow | $1,602.7M | $841.4M | +90.5% |
Q2 营收增长 10.6% 至 $6,353.5M，其中有机增长 9.0%（量增 8.7%、价格 0.3%），收购贡献 1.2%，汇率贡献 0.4%。增长主要由 Americas 与 Asia Pacific 的强劲需求驱动，Americas 营收 +12.3%，Asia Pacific +11.1%，而 EMEA 营收 -1.5%，受 Transport refrigeration 需求疲软与中东冲突影响。
毛利率 35.6%，同比下滑 200bps，主因通胀与投资，部分被生产率与价格实现抵消。SG&A 费用率改善 100bps 至 16.3%，部分缓解毛利率压力。Operating Margin 19.3%，同比降 100bps。盈利质量方面，经营现金流 $1,734.6M 同比大增 66%，主因营运资本改善与客户预付款，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 171%，现金流表现强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas | $5,271.3M | +12.3% | $1,236.3M (EBITDA) | 23.5% | Commercial HVAC 与 Residential 需求强劲，量增 10.5% |
| EMEA | $697.6M | -1.5% | $102.2M (EBITDA) | 14.7% | Transport refrigeration 与中东冲突拖累，量降 4.1% |
| Asia Pacific | $384.6M | +11.1% | $84.0M (EBITDA) | 21.8% | 量增 10.2%，但利润率受通胀影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $1,318.3M | $1,763.3M (Dec 31, 2025) |
| Total Debt | $4,616.8M | $4,615.1M (Dec 31, 2025) |
| Inventory | $2,616.9M | $2,103.6M (Dec 31, 2025) |
| Contract Liabilities | $2,741.6M | $1,724.6M (Dec 31, 2025) |
| Operating Cash Flow | $1,734.6M | $1,043.5M |
| Capex | $156.1M | $208.8M |
| Free Cash Flow | $1,602.7M | $841.4M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | ~171% | — |
资本配置：Q2 回购 $756.4M 股票，剩余授权 $4.0B；季度股息上调 12% 至 $1.05/股。完成 Stellar Energy（$553.4M）等多项收购，现金支出 $742.0M，强化数据中心冷却布局。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
关注点：毛利率下滑 200bps 与 EMEA 利润率压力（-360bps）为短期关注点；关税与贸易政策风险、EMEA 需求疲软为下行风险；数据中心冷却收购与美国住宅市场改善为增长机会。