SAIA · Saia, Inc.

业绩速览

业绩解读

Q2 营收增长 17.1% 至 $956.5M，主要驱动力为燃油附加费收入大增（占营收比例从 14.6% 升至 22.3%），叠加 LTL 出货量每工作日 +4.4% 及剔除燃油附加费的单票收入 +1.5%。LTL 单票收入整体 +12.0% 至 $393.56，反映燃油附加费与定价行动的共同作用。

Operating Ratio 改善 90 bps 至 86.9%，主要得益于营收强劲增长带来的经营杠杆，但部分被薪酬、燃油及外购运输成本上升抵消。Salaries, wages and employees' benefits 同比 +11.1%，其中团体健康保险成本增加 $7.0M；Purchased transportation 同比 +47.3%，因公司为保持运营灵活性而增加外购运输使用量。

盈利质量方面，Net Income 同比 +32.0% 至 $94.3M，增速高于营收，反映利润率改善。上半年经营现金流 $291.2M，同比 +4.1%，与净利增长基本同步，盈利质量良好。资本开支大幅下降（上半年净资本开支 $158.0M vs 去年同期 $375.6M），自由现金流显著改善。

分部表现

资产负债与现金流

Net Debt 计算：Total Debt $100,124K - Cash $84,014K = $16,110K。公司杠杆极低，且 Revolving Credit Facility 无未偿借款，可用额度 $564.0M，流动性充裕。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：上半年无回购、无分红。债务净减少 $63.9M，主要因偿还循环信贷额度。资本开支 $158.0M，主要用于 Revenue equipment ($111.6M) 和 Land and structures ($38.3M)。

前瞻指引：

关注点：

• 2026年7月6日实施 7.1% 一般费率上调，覆盖约 25% 营收，有望支撑下半年定价。
• 2026年7月1日实施约 3% 的全员加薪（除高管），成本压力持续，但公司预计部分被效率提升抵消。
• 燃油价格波动是双刃剑：推高燃油附加费收入，但也增加燃油成本，净影响取决于价格传导。
• 保险市场趋紧，汽车责任险保费上升可能增加成本或减少承保范围，是潜在风险。