Research Reports

业绩速览与解读

KPI 速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$382,486K	$314,635K	+22%
Gross Profit	$246,498K	$195,039K	+26%
Gross Margin	64.4%	62.0%	+240 bps
Operating Income	$(75,913)K	$(61,774)K	亏损扩大
Net Income	$5,642K	$(42,843)K	转正
Adj. EBITDA	$8,044K	$(5,580)K	转正

业绩解读

增长桥：Q2 总营收 $382.5M，同比 +22%。Diagnostics 贡献 $289.3M（+20%），主因 Oncology 检测量由约 73,500 例升至约 96,500 例、Hereditary 由约 138,500 例升至约 141,500 例，Oncology 收入增 $37.5M、Hereditary 增 $5.4M（量增 + ASP 提升），其余产品线增 $4.5M。Data and applications 贡献 $93.2M（+28%），主因 Insights 需求增 $20.5M 及 Pathos Foundation Model 协议放量。

margin 归因：总成本与费用 $458.4M（+22%），其中 Cost of revenues 增 $16.4M（+14%），低于营收增速，带动毛利率由 62.0% 升至 64.4%（+240 bps）。但经营亏损扩大至 $(75.9)M，主因 SG&A 增 $45.1M（+25%），含 $20.9M 股权激励、$14.2M 人员成本、$5.2M 软件工具、$4.9M 云存储及 $4.5M 法律费用；Technology R&D 增 $9.4M（+27%）、R&D 增 $11.0M（+26%）。

盈利质量：净利转正至 $5.6M，但主要依赖 Other income, net $102.8M（含 $60.7M 权益证券未实现收益），且含 $11.6M 债务清偿损失。Adjusted EBITDA 转正至 $8.0M（去年 -$5.6M），上半年 $5.2M，反映核心经营杠杆改善，但 GAAP 经营层面仍亏损。

分部表现

分部	营收	同比	驱动
Diagnostics	$289,333K	+20%	Oncology 检测量升至约 96,500 例、Hereditary 升至约 141,500 例
Data and applications	$93,153K	+28%	Insights 需求增 $20.5M、Pathos Foundation Model 协议放量

战略与资本动作

收购 Personalis：2026 年 7 月 20 日宣布，以每股 $16.25 收购全部未持有股份，企业价值 $1.5B，对价拟全部以普通股支付（可最多 50% 现金），预计 2026 年底至 2027 年初完成。
2032 Notes：2026 年 5 月 12 日发行 $460.0M 0.00% 可转债，净募资约 $441.9M，偿还 $317.9M 信贷并支付约 $31.2M capped call 成本。
流动性：截至 2026 年 6 月 30 日现金及等价物与受限现金 $604.3M，累计赤字 $2.5B；管理层认为可满足未来 12 个月以上资金需求。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目	本期末	上期末	变化
Cash & equivalents	$599,614K	$604,787K	-$5,173K
Marketable securities	$216,377K	$150,211K	+$66,166K
Total Debt	$1,360,710K	$1,239,503K	+$121,207K
Net Debt	$544,719K	$484,505K	+$60,214K
Inventory	$53,512K	$51,724K	+$1,788K
RPO / Deferred revenue	$395,300K	—	—
Shareholders' Equity	$444,934K	$491,326K	-$46,392K

Total Debt 构成：Convertible senior notes, net $1,172,781K + Convertible promissory note $187,929K（上期末另含 Long-term debt, net $202,753K 与 Revolving credit facility $100,000K）。Net Debt 由 Cash & equivalents 与 Marketable securities 合计扣减 Total Debt 得出。

资本配置

债务变化：上半年发行 Convertible senior notes 净募资 $443,132K；偿还 Long-term debt $207,717K、Revolving credit facility $100,000K，另付提前还款溢价 $6,433K，确认 Loss on debt extinguishment $11,643K。
Capped call：支付 $31,234K 购买 capped call。
Capex：Purchases of property and equipment $14,327K；Capitalized software costs $6,832K。
Purchase commitments：截至 2026-06-30 未来采购义务合计 $157,912K（流动 $44,041K / 长期 $113,871K），主要涉及数据许可与云计算服务。
Buybacks / Dividends：本期未披露回购或分红。

现金流质量

项目	本期	去年同期
Operating Cash Flow	—	—
Capex	—	—
Free Cash Flow	—	—
FCF 转化率 (FCF/Net Income)	—	—
Share Repurchases	—	—
Dividends Paid	—	—

本次提供的文件为 Tempus AI, Inc. 截至 2026 年 6 月 30 日的 10-Q 摘录，其中包含资产负债表与经营及综合收益表，但未披露 Condensed Consolidated Statements of Cash Flows 的具体数据。因此，Operating Cash Flow、Capex、Free Cash Flow、Share Repurchases 及 Dividends Paid 等关键现金流科目均无法列示，相关趋势与资本返还覆盖情况亦无法评估。建议查阅完整现金流量表以获取经营、投资与筹资活动的实际金额。

TEM · Tempus AI, Inc.

Summary

Key takeaways

Full analysis