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10-Q2026-07-30· deepseek-v4-flash

BDC · Belden Inc.

0000913142-26-000034

SEC filing

Summary

Belden 二季度营收增长 11.6%，Automation 板块强劲，但关税退税贡献一次性收益。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$750,157K$671,992K+11.6%
Gross Profit$293,624K$258,568K+13.6%
Gross Margin39.1%38.5%+60 bps
Operating Income$99,260K$79,236K+25.3%
Operating Margin13.2%11.8%+140 bps
Net Income$68,536K$61,006K+12.3%
Diluted EPS$1.74$1.53+13.7%
Adjusted EBITDA$145,911K$114,064K+27.9%
Adjusted EBITDA Margin19.5%17.0%+250 bps
Operating Cash Flow (H1)$110,558K$89,470K+23.6%
Free Cash Flow (H1)$25,504K$32,117K-20.6%

业绩解读

本季度营收增长 11.6%，主要受 Automation 板块强劲增长（+19.3%）驱动，同时 Copper pass-through pricing 贡献 $23.0M，Currency translation 贡献 $3.3M。Tariff refunds 确认 $13.6M，直接降低 Cost of sales，是 Gross Margin 扩张 60 bps 的重要因素。

Operating Margin 扩张 140 bps，主要得益于营收增长和关税退税，但部分被 SG&A 费用增加（+12.1%）所抵消，反映了销售费用和战略投资的增加。Adjusted EBITDA Margin 扩张 250 bps，显示核心盈利能力显著提升。

盈利质量方面，Net Income 增长 12.3%，但 Operating Cash Flow 增长 23.6%，现金流表现优于利润，主要受益于营运资本管理改善。剔除一次性关税退税和债务清偿损失后，run-rate 盈利能力依然强劲。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Automation$436,766K+19.3%——工业自动化需求强劲，为主要增长引擎
Broadband$157,034K+1.1%——增长平稳，市场趋于成熟
Smart Buildings$156,357K+3.8%——智能建筑解决方案需求稳步增长

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$348,655K-$41,232K
Total Debt$1,230,566K-$55,100K
Inventory$420,591K+$18,246K
Operating Cash Flow (H1)$110,558K+$21,088K
Capex (H1)$85,054K+$27,701K
Free Cash Flow (H1)$25,504K-$6,613K

Net Debt 计算：Total Debt $1,230,566K - Cash $348,655K = $881,911K。Net Debt/EBITDA (TTM) 未披露，无法计算。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • Buybacks：H1 回购 0.3M 股，耗资 $30.4M，剩余授权 $115.0M。
  • Dividends：季度股息 $0.05/股，维持不变。
  • M&A：7 月 1 日完成 $1.9B 收购 RUCKUS，并新增 Term Loan 融资。
  • Debt：发行 €450M 2033 票据，赎回 2027 票据，债务再融资。

前瞻指引： 未提供具体财务指引。

关注点：

  • RUCKUS 收购：预计将带来显著的无形资产和商誉，但整合风险需关注。
  • 关税风险：新关税可能增加成本，但公司通过供应链和定价策略进行缓解。
  • 外汇波动：美元走强可能对营收和盈利产生负面影响。
  • 一次性项目：关税退税和债务清偿损失为非经常性项目，剔除后需关注核心盈利能力。