美股A股

10-Q2026-07-31· deepseek-v4-flash

HOWL · Werewolf Therapeutics, Inc.

0001785530-26-000019

Summary

Q2 2026 因 Jazz 资产出售确认 $21.0M 收入，实现扭亏为盈，但公司面临持续经营重大疑虑。

Key takeaways

Q2 2026 确认 $21.0M 收入，实现净利润 $3.7M，同比扭亏为盈。
公司对持续经营能力存在重大疑虑，现金 $22.0M 不足以支撑未来 12 个月运营。
2026 年两次裁员，分别占员工总数 64% 和 36%，以节约现金。
5 月偿还 K2HV 贷款 $31.4M，产生 $3.4M 债务清偿损失。
5 月终止与 Jazz 的合作协议，出售 898 项目，获 $21.0M 首付款。
研发费用同比大幅下降 $7.0M，主要因裁员和临床试验接近完成。
G&A 费用同比增加 $3.3M，主要因战略审查相关的专业服务费。
公司正评估战略替代方案，包括出售公司或资产，但无成功保证。

Full analysis

业绩速览

指标	本期 (Q2 2026)	去年同期 (Q2 2025)	同比
Revenue	$21,000K	$0	n/m
Gross Profit	$21,000K	$0	n/m
Gross Margin	100%	—	—
Operating Income	$7,158K	($17,542K)	n/m
Operating Margin	34.1%	—	—
Net Income	$3,670K	($17,982K)	n/m
Diluted EPS	$0.08	($0.40)	n/m
Operating Cash Flow	($3,968K) (H1)	($34,112K) (H1)	+$30,144K
Free Cash Flow	($3,968K) (H1)	($34,112K) (H1)	+$30,144K

业绩解读

本季度核心驱动为 2026 年 5 月 6 日与 Jazz 签订的资产购买协议，公司将 898 项目出售给 Jazz，确认 $21.0M 收入，实现扭亏为盈。该收入为一次性、非经常性，且公司已无剩余履约义务。

剔除一次性项目后，公司经营仍处于亏损状态。研发费用同比下降 $7.0M 至 $6.2M，主要因裁员和临床试验接近完成；G&A 费用同比增加 $3.3M 至 $7.7M，主要因战略审查相关的专业服务费增加。此外，公司确认了 $3.4M 的债务清偿损失和 $1.4M 的重组费用。

分部表现

公司只有一个报告分部，专注于癌症治疗药物的发现和开发。收入全部来自 Jazz 资产出售。

资产负债与现金流

项目	本期 (2026-06-30)	上期 (2025-12-31)
Cash & cash equivalents	$21,987K	$57,050K
Total Debt	$0	$28,236K
Operating Lease Liability	$0	$9,435K
Total Stockholders' Equity	$16,292K	$24,805K
Accumulated Deficit	($485,272K)	($475,410K)

H1 2026 经营现金流为 -$4.0M，较上年同期 -$34.1M 大幅改善，主要得益于 Jazz 支付的 $21.0M 首付款和成本削减。公司于 5 月偿还 K2HV 贷款 $31.4M，并终止了经营租赁。

资本配置 / 指引 / 关注点

债务：5 月偿还 K2HV 贷款 $31.4M，公司目前无有息负债。
资本配置：无回购、无分红。
战略审查：公司正评估战略替代方案，包括出售公司或资产，但无成功保证。
持续经营：公司对持续经营能力存在重大疑虑，现金 $22.0M 不足以支撑未来 12 个月运营。
纳斯达克退市风险：股价低于 $1.00，需在 2026-08-03 前恢复合规，否则可能面临退市。
一次性项目：Q2 确认 $3.4M 债务清偿损失、$1.4M 重组费用和 $1.1M 租赁终止收益，剔除后公司仍处于亏损状态。