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SEC filingLear 二季度营收与利润双增，E-Systems 利润率大幅改善，但关税与行业产量下滑仍是主要风险。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $6,209.4M | $6,030.4M | +3% |
| Gross Profit | $470.3M | $439.1M | +7.1% |
| Gross Margin | 7.6% | 7.3% | +30bps |
| Operating Income | $267.9M | $248.1M | +8.0% |
| Operating Margin | 4.3% | 4.1% | +20bps |
| Net Income (attributable to Lear) | $192.8M | $165.2M | +16.7% |
| Diluted EPS | $3.79 | $3.06 | +23.9% |
| Operating Cash Flow | $558.6M | $168.5M | +231.5% |
| Free Cash Flow | $261.3M | -$60.9M | — |
Q2 营收增长主要由新业务（+$94M）和汇率（+$106M）驱动，但被亚洲和北美产量下滑（-$171M）部分抵消。毛利率提升 30bps 至 7.6%，主要受益于运营改善（含重组效益）净降价影响 +$55M，部分被产量下滑 -$35M 抵消。
盈利质量方面，经营利润增长 8% 至 $267.9M，净利增长 16.7% 至 $192.8M，主要得益于 E-Systems 分部利润率大幅改善（+190bps）。经营现金流同比大增 $390M 至 $558.6M，主要因营运资本占用大幅减少（从 -$445.9M 改善至 -$74.3M），其中应收账款改善 $404M。剔除一次性项目（重组费用 $30M、税收优惠 $10M）后，run-rate 盈利能力仍显著提升。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Seating | $4,624.1M | +3% | $286.2M | 6.2% | 新业务与汇率贡献，产量下滑拖累 |
| E-Systems | $1,585.3M | +2% | $85.1M | 5.4% | 运营改善与重组效益推动利润率大幅提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $1,000.6M | $1,033.0M |
| Total Debt | $2,746.2M | $2,743.1M |
| Inventories | $1,723.9M | $1,693.2M |
| Operating Cash Flow | $558.6M | $168.5M |
| Capex | $297.3M | $229.4M |
| Free Cash Flow | $261.3M | -$60.9M |
Net Debt = Total Debt - Cash = $2,746.2M - $1,000.6M = $1,745.6M（GAAP 口径，未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA）。
资本配置：Q2 回购 $100.9M（735,873 股），上半年累计 $175.0M；季度股息 $0.77/股维持不变。剩余回购授权 $599.7M 至 2026 年底。
指引：2026 年 Capex 预计 $660M。
一次性异常项：Q2 重组费用 $30M（含制造低效 $3M），净税收优惠 $10M（海外子公司税务储备释放等）。剔除后，run-rate 盈利能力仍显著提升。
主要风险：关税与贸易政策不确定性（2025 年支付 $110M auto parts tariffs 与 $85M IEEPA tariffs，2026 年部分可回收）；2026 年全球行业产量预计 -2%；USMCA 可能于 2036 年到期。