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SEC filingQ2 营收增 6% 至 $1.03B，但盈利下滑，净利降 22% 至 $87.6M，主因成本上升与 Pharma 产品组合不利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $1,026,508K | $966,009K | +6% |
| Gross Profit | $365,517K | $367,015K | -0.4% |
| Gross Margin | 35.6% | 38.0% | -240bps |
| Operating Income | $126,722K | $144,393K | -12% |
| Operating Margin | 12.3% | 15.0% | -270bps |
| Net Income | $88,010K | $111,732K | -21% |
| Diluted EPS | $1.36 | $1.67 | -19% |
| Adjusted EBITDA | $212,587K | $218,409K | -3% |
| Adjusted EBITDA Margin | 20.7% | 22.6% | -190bps |
| Operating Cash Flow | $222,180K | $208,700K | +6% |
| Free Cash Flow | $99,221K | $91,721K | +8% |
Q2 营收增长 6% 至 $1.03B，但增长质量偏弱：核心销售仅 +1%，汇率贡献 +2%，收购贡献 +3%。增长主要由 Closures 分部（核心 +4%）和 Beauty 分部（核心 +1%）驱动，Pharma 核心销售仅 +1%，其中 emergency medicine 产品下滑 7% 被 consumer healthcare（+15%）和 injectables（+9%）部分抵消。
盈利端显著承压。Gross Margin 同比下滑 240bps 至 35.6%，主因 Pharma 高毛利产品（emergency medicine）占比下降、投入成本上升及运营成本增加。Operating Margin 下滑 270bps 至 12.3%，D&A 占营收比例上升 60bps 至 7.8%，反映近期收购和资本开支带来的折旧增加。Net Income 下滑 21% 至 $88.0M，Diluted EPS $1.36 vs $1.67。
盈利质量方面，经营现金流同比 +6% 至 $222.2M，Free Cash Flow +8% 至 $99.2M，现金流表现优于利润，主要受益于营运资本管理（应付账款增加 $67.0M）。剔除一次性项目（诉讼费用 $4.1M、MIWA 减值 $0.9M、PureCycle 收益 $0.9M）后，Adjusted EPS $1.42，仍低于去年同期的 $1.68。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Pharma | $458,167K | +4% | $153,905K | 33.6% | consumer healthcare +15%、injectables +9%，但 emergency medicine 下滑 |
| Beauty | $367,454K | +10% | $44,742K | 12.2% | F&F +2%，但销量与产品组合不利 |
| Closures | $200,887K | +7% | $29,849K | 14.9% | beverage +14%，但新产线爬坡成本 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $197,266K | $409,533K |
| Total Debt | $1,367,654K | $1,482,964K |
| Net Debt | $1,170,388K | $1,073,431K |
| Inventory | $580,136K | $537,845K |
| Operating Cash Flow | $222,180K | $208,700K |
| Capex | $122,959K | $120,287K |
| Free Cash Flow | $99,221K | $91,721K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 62% | 48% |
Net Debt/EBITDA（TTM 估算）约 1.5x，杠杆率处于健康水平。公司偿还了 $125.0M 的 3.60% Senior Notes，并新发 $600.0M 4.75% 债券，债务结构优化但利息支出上升。
资本配置：Q2 回购 $50.0M（403K 股），上半年累计 $150.0M（1.1M 股），剩余授权 $450.0M。股息增至 $0.48/股（同比 +6.7%），上半年支付 $61.5M。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q3 2026 | Adjusted EPS | $1.45-$1.53 | reported |
| FY26 | Capex | $260.0M-$280.0M | net of government grants |
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