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SEC filingNabors Q2 2026 营收微降但净亏损收窄，国际钻探强劲增长驱动，债务大幅削减改善资产负债表。
| 指标 | 本期 (Q2 2026) | 去年同期 (Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Operating Revenues | $814.8M | $832.8M | -2% |
| Gross Profit | $307.2M | $343.9M | -11% |
| Gross Margin | 37.7% | 41.3% | -360 bps |
| Adjusted Operating Income | $110.4M | $127.9M | -14% |
| Adjusted Operating Margin | 13.6% | 15.4% | -180 bps |
| Net Income (Loss) | -$22.3M | -$30.9M | +28% |
| Diluted EPS | -$2.04 | -$2.71 | +$0.67 |
| Operating Cash Flow (H1) | $248.6M | $239.5M | +4% |
| Free Cash Flow (H1) | -$42.0M | -$104.3M | +60% |
Q2 营收 $814.8M 同比微降 2%，主要受 Drilling Solutions 因 Quail Tools 出售导致营收大降 35% 拖累，但 International Drilling 营收增 12% 至 $432.5M 部分抵消。增长主要由平均在用钻机数增加 9% 及定价改善驱动，反映国际市场需求增强。
毛利率 37.7% 同比下滑 360 bps，主要因 U.S. Drilling 日费率下降及成本上升。调整后经营利润率 13.6% 同比降 180 bps，但 International Drilling 经营利润增 27% 至 $45.9M，利润率提升至 10.6%，显示国际业务盈利能力改善。
净亏损收窄至 $22.3M，主要受益于利息费用下降 24%（$13.4M）及 G&A 费用下降 14%（$11.4M）。上半年经营现金流 $248.6M 增 4%，资本开支降 15% 至 $290.6M，自由现金流改善至 -$42.0M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Drilling | $252.5M | -1% | $31.0M | 12.3% | 日费率下降，钻机数增 7% |
| International Drilling | $432.5M | +12% | $45.9M | 10.6% | 钻机数增 9%，定价改善 |
| Drilling Solutions | $110.6M | -35% | $32.1M | 29.0% | Quail Tools 出售 |
| Rig Technologies | $37.5M | +3% | $1.5M | 4.0% | 活动增加 |
| 项目 | 本期 (2026-06-30) | 上期 (2025-12-31) |
|---|---|---|
| Cash & ST Investments | $509.8M | $940.7M |
| Total Debt | $2,150.0M | $2,529.1M |
| Net Debt | $1,640.2M | $1,588.4M |
| Inventory | $87.9M | $94.8M |
| Contract Liabilities (Current) | $43.2M | $41.9M |
| Operating Cash Flow (H1) | $248.6M | $239.5M |
| Capex (H1) | $290.6M | $343.9M |
| Free Cash Flow (H1) | -$42.0M | -$104.3M |
上半年偿还 $379.1M 债务，总债务降至 $2.15B，利息费用同比降 24%。现金减少主要因债务偿还及资本开支。Net Debt 略增至 $1.64B，但债务结构改善，无短期到期债务。
资本配置：上半年资本开支 $290.6M（占营收 18.2%），同比降 15%。无回购、无分红。回购授权剩余 $278.9M。
债务管理：上半年赎回 7.50% 2028 年到期票据 $379.1M，确认 $1.7M 回购损失。2024 Credit Agreement 下无借款，$69.7M 信用证未偿。
一次性异常项：Q2 确认 $5.2M 遣散重组费用、$1.1M 诉讼准备金增加，上半年确认 $15.3M 诉讼和解收益。剔除后 run-rate 盈利略好于报表。
主要风险：中东冲突导致部分海上钻机闲置；墨西哥客户付款延迟（占净应收款 14%）；美国日费率下降压力。机会：国际钻探需求强劲，美国 leading-edge rig pricing 开始上涨，支持日费率回升。