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SEC filingQ2 净利同比降 55%，主因非管制可再生天然气资产减值 8.2 亿美元，但 Virginia Power 受益于费率上调与核信托投资收益。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Operating Revenue | $4,480M | $3,810M | +18% |
| Gross Profit | $3,165M | $2,864M | +11% |
| Gross Margin | 70.7% | 75.2% | -450 bps |
| Operating Income | $329M | $1,096M | -70% |
| Operating Margin | 7.3% | 28.8% | -2150 bps |
| Net Income | $340M | $760M | -55% |
| Diluted EPS | $0.37 | $0.88 | -58% |
| Operating Cash Flow | $2,457M | $2,429M | +1% |
| Free Cash Flow | -$3,342M | -$3,787M | +12% |
Q2 净利大幅下滑 55%，核心驱动是 8.2 亿美元的非管制可再生天然气设施减值，以及 CVOW 项目成本不可回收部分增加 2.46 亿美元。这些一次性项目合计拖累净利约 10 亿美元，但被 Millstone Unit 1 ARO 修订收益 1.95 亿美元和核信托投资收益增加部分抵消。剔除一次性项目后，Virginia Power 的运营表现稳健，净利同比增长 12%，受益于 2025 Biennial Review 批准的费率上调和 rider 权益回报。
收入增长 18% 主要由燃料相关收入（+3.12 亿美元）和 Virginia Power 非燃料 rider 回收（+2.17 亿美元）驱动，反映了商品成本上升和监管费率调整。然而，毛利率下降 450 bps 至 70.7%，主要由于燃料成本上升和减值费用，但燃料成本通常通过费率机制回收，不影响净利。
盈利质量方面，经营现金流 24.57 亿美元与净利 3.4 亿美元相比显著偏高，主要因为折旧摊销（13.94 亿美元）和减值费用（8.56 亿美元）等非现金项目。自由现金流为负 33.42 亿美元，反映高额资本开支（57.99 亿美元），主要用于 Virginia Power 的电网现代化和 CVOW 项目。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Dominion Energy Virginia | $3,421M | +26% | $875M | 25.6% | 2025 Biennial Review 与 rider 权益回报 |
| Dominion Energy South Carolina | $878M | +5% | $201M | 22.9% | 客户增长与费率调整 |
| Contracted Energy | $299M | +22% | $10M | 3.3% | 可再生天然气减值拖累，核信托收益抵消 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $296M | +$46M |
| Total Debt | $50.8B | +$4.7B |
| Net Debt | $50.5B | +$4.7B |
| Inventory | $2,007M | +$50M |
| Operating Cash Flow | $2,457M | +$28M |
| Capex | $5,799M | -$417M |
| Free Cash Flow | -$3,342M | +$445M |
Net Debt/EBITDA 约为 5.0 倍（基于 TTM EBITDA 约 10 亿美元），杠杆水平较高，但公司信用评级展望获上调（Moody's 和 S&P 均从稳定调至正面）。
资本配置：Q2 发行 44.75 亿美元长期债务，包括 15 亿美元次级票据（利率 6.15%-6.25%），用于一般公司用途和偿还短期债务。股息维持每股 $0.6675，无股票回购。2026 年长期债务发行指引为 60-95 亿美元。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | 长期债务发行 | $6.0B-$9.5B | reported |
关注点：