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10-Q2026-07-31· deepseek-v4-flash

SYK · Stryker Corporation

0000310764-26-000050

SEC filing

Summary

Stryker 二季度营收增长 9.4%，毛利率大幅提升，净利润同比增长 44.3%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net Sales$6,589M$6,022M+9.4%
Gross Profit$4,498M$3,841M+17.1%
Gross Margin68.3%63.8%+450 bps
Operating Income$1,659M$1,113M+49.1%
Operating Margin25.2%18.5%+670 bps
Net Earnings$1,276M$884M+44.3%
Diluted EPS$3.30$2.29+44.1%
Adjusted Operating Margin27.4%25.7%+170 bps
Operating Cash Flow$1,842M$1,361M+35.3%
Free Cash Flow$1,474M$1,055M+39.7%

业绩解读

本季度营收增长 9.4%（constant currency 9.0%），主要由销量驱动，所有 Orthopaedics 业务和大部分 MedSurg and Neurotechnology 业务均实现增长。毛利率大幅提升 450 bps 至 68.3%，主要得益于关税降低（+260 bps）和库存公允价值摊销减少（+110 bps），部分被制造和供应链成本上升（-30 bps）抵消。

营业利润率提升 670 bps 至 25.2%，主要受毛利率提升和 SG&A 费用率下降（-70 bps）驱动。调整后营业利润率提升 170 bps 至 27.4%，显示核心盈利能力增强。净利润同比增长 44.3%，主要受营收增长、毛利率提升和一次性收益（关税逆转 $158M）驱动。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
MedSurg and Neurotechnology$3,625M+9.7%$1,019M28.1%所有业务增长，Vascular 除外
Orthopaedics$2,964M+9.1%$1,008M34.0%所有业务增长，Spinal Implants 除外

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash and cash equivalents$3,391M-$620M
Total debt$14,942M-$917M
Inventory$5,521M+$211M
Operating Cash Flow$1,842M+$481M
Capex$368M+$62M
Free Cash Flow$1,474M+$419M

资本配置 / 指引 / 关注点

  • Buybacks: 本季度未回购股票，剩余授权 $1,033M。
  • Dividends: 季度股息 $0.88/股，同比增长 4.8%。
  • M&A: 完成 AVS 收购，净现金 $435M，潜在里程碑付款 $400M。
  • Debt: 偿还 $1,000M 到期债务，总债务下降 $917M。
  • 一次性异常项: 关税逆转带来 $158M 收益，结构性优化费用 $95M，收购整合费用 $25M。
  • 主要风险: 网络安全事件影响制造和供应链成本；关税政策不确定性；产品责任诉讼。