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SEC filingQ2 净利因一次性诉讼和解与资产减值大幅下滑，但核心运营稳定。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Property Revenues | $392,944K | $396,509K | -0.9% |
| Property NOI | $252,000K | $252,837K | -0.3% |
| Net Income | $20,706K | $82,594K | -74.9% |
| Diluted EPS | $0.18 | $0.74 | -75.7% |
| Operating Cash Flow (H1) | $359,702K | $378,879K | -5.1% |
Q2 净利大幅下滑主因去年同期确认 $47.3M 资产出售收益，而本期无此收益；同时利息费用同比增 $6.0M（受 2 月新发 $600M 票据影响）及折旧增 $5.0M（收购所致）。剔除一次性项目后，核心运营保持稳定：同店收入基本持平（-0.1%），但同店费用增 2.4%（薪资、水电、房产税上升），导致同店 NOI 降 1.4%。
上半年净利 $61.2M 同比降 48.7%，主要受 $53M RealPage 诉讼和解及 $4.9M 技术投资减值拖累。经营现金流 $359.7M 同比降 5.1%，部分因诉讼首期付款 $26.5M 及房产税支付时点。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Same Store | $329,114K | -0.1% | $207,427K | 63.0% | 收入持平，费用增 2.4% |
| Non-Same Store | $25,787K | +36.1% | $15,709K | 60.9% | 2025-26 年收购贡献 |
| Development & Lease-up | $1,646K | N/M | $1,042K | 63.3% | 租赁爬坡 |
| Held-for-Sale | $34,466K | +2.1% | $22,569K | 65.5% | 加州物业，7 月已售 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $44,717K | +$19,514K |
| Total Debt | $4,848,300K | +$947,500K |
| Operating Cash Flow (H1) | $359,702K | -$19,177K |
| Capex (H1) | $239,940K | +$44,723K |
债务增加主要因 2 月发行 $600M 4.90% 2036 年票据及循环信贷提款 $357M，部分被偿还 $12M 抵押贷款抵消。7 月出售加州物业获约 $1.6B 现金，将显著增强流动性。
资本配置：上半年回购 2,965,359 股，耗资 $302.1M，剩余授权 $297.9M；Q2 股息 $1.06/股，年化 $4.24，同比增 1%。7 月新签 $350M 364 天定期贷款。
指引：2026 年剩余时间预计资本支出 $70M-$78M，新开发支出 $67M-$87M，翻新支出 $39M-$47M。
关注点：RealPage 诉讼除已和解的 $53M 外，仍有其他未决诉讼，潜在损失不确定；浮动利率债务约 $1.5B，利率上升将增加利息支出；管理层换届后战略延续性待观察。