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SEC filingChipotle 二季度营收增 9.3% 但利润下滑，可比销售仅增 2.2%，面临成本压力与需求逆风。
| 指标 | 本期 (Q2 2026) | 去年同期 (Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,348.6M | $3,063.4M | +9.3% |
| Gross Profit | $2,355.0M | $2,177.4M | +8.2% |
| Gross Margin | 70.3% | 71.1% | -80 bps |
| Operating Income | $525.6M | $559.1M | -6.0% |
| Operating Margin | 15.7% | 18.3% | -260 bps |
| Net Income | $403.5M | $436.1M | -7.5% |
| Diluted EPS | $0.32 | $0.32 | 0.0% |
| Operating Cash Flow (H1) | $1,332.0M | $1,118.4M | +19.1% |
| Free Cash Flow (H1) | $934.4M | $813.0M | +14.9% |
增长桥：Q2 营收增长 9.3%，主要由新店贡献（2025 年开店贡献 $161.9M，2026 年开店贡献 $66.0M），可比销售仅增 2.2%（客单价 +1.2%，交易量 +1.0%）。管理层指出近期面临低个位数可比销售逆风，源于美国食品安全担忧和地缘政治发展。
利润率归因：经营利润率大幅下滑 260 bps 至 15.7%，主要受 Food costs（+80 bps）、Labor（+30 bps）、Other operating costs（+90 bps）拖累。Food costs 受牛肉和运费通胀 1.4% 及蛋白质用量增加 0.5% 影响，部分被提价和牛油果/乳制品成本下降抵消。Labor 受工资通胀和奖金增加影响。
盈利质量：净利润下滑 7.5%，但 Diluted EPS 持平于 $0.32，得益于回购减少股本。经营现金流 H1 达 $1.33B，同比增长 19%，主要受益于税务支付时点。剔除一次性项目（Impairment、Legal contingencies、Restructuring）后，run-rate 利润率仍面临压力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Segment | $3,268.7M | +8.9% | $717.4M | 21.9% | 新店扩张与可比销售增长，但成本上升侵蚀利润率 |
| 项目 | 本期 (2026-06-30) | 上期 (2025-12-31) |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $677.9M | $1,049.1M |
| Total Debt | $0 | $0 |
| Inventory | $46.6M | $49.5M |
| Operating Cash Flow (H1) | $1,332.0M | $1,118.4M |
| Capex (H1) | $397.6M | $305.4M |
| Free Cash Flow (H1) | $934.4M | $813.0M |
公司无有息负债，拥有 $500M 未动用循环信贷额度。现金及投资余额下降主要因大规模回购。
资本配置：
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计关税对 2026 Q3 及以后食品成本产生影响。
关注点：