0001193125-26-328057
SEC filingQ2营收增5.1%至$415.1M，但经营利润降8.2%，EPOS整合与一次性费用拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $415.1M | $394.8M | +5.1% |
| Gross Profit | $134.1M | $129.7M | +3.4% |
| Gross Margin | 32.3% | 32.9% | -60bps |
| Operating Income | $30.3M | $33.0M | -8.2% |
| Operating Margin | 7.3% | 8.4% | -110bps |
| Net Income | $14.1M | $29.2M | -51.7% |
| Diluted EPS | $0.15 | $0.31 | -51.6% |
| Operating Cash Flow (H1) | -$31.8M | -$33.4M | +$1.6M |
| Free Cash Flow (H1) | -$38.6M | -$40.2M | +$1.6M |
Q2营收增长5.1%至$415.1M，主要由EPOS收购贡献$22.4M及有利汇率$6.9M推动。剔除这些因素，可比销售(非GAAP)下降2.3%，其中销量下降$12.8M(-3.2%)，反映出国际分部办公品类需求疲软及全球科技外设需求下滑。美洲分部表现相对稳健，可比销售+1.8%，学习与创意品类增长强劲。
盈利能力承压。毛利率下降60bps至32.3%，主要受EPOS库存step-up摊销$3.4M影响，部分被成本削减和收购抵消。经营利润率下降110bps至7.3%，除毛利率拖累外，还受到巴西间接税$1.8M和上年同期资产出售收益$6.9M的高基数影响。净收入大幅下降51.7%至$14.1M，主要因上年同期巴西税务和解带来$13.4M税收收益，而本期无此收益。
盈利质量方面，经营现金流上半年为- $31.8M，同比改善$1.6M，主要因营运资本减少。剔除一次性项目后，公司run-rate盈利能力仍受EPOS整合成本、库存step-up摊销及全球需求疲软压制。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| ACCO Brands Americas | $262.9M | +5.8% | $46.4M | 17.6% | 可比销售+1.8%，学习与创意品类增长，但上年同期有Sidney工厂出售收益$5.7M |
| ACCO Brands International | $152.2M | +4.0% | -$4.8M | -3.2% | 可比销售-9.3%，办公品类需求疲软，受库存step-up摊销$3.4M拖累 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $106.4M | $64.4M (Dec 31, 2025) |
| Total Debt | $933.8M | $840.9M (Dec 31, 2025) |
| Net Debt | $827.4M | $776.5M (Dec 31, 2025) |
| Inventory | $327.6M | $289.1M (Dec 31, 2025) |
| Operating Cash Flow (H1) | -$31.8M | -$33.4M |
| Capex (H1) | $6.8M | $6.8M |
| Free Cash Flow (H1) | -$38.6M | -$40.2M |
| FCF 转化率 (H1) | -115% | -251% |
Net Debt/EBITDA (TTM) 约为4.30x，接近4.75x契约上限。公司上半年净借款$97.7M，主要用于营运资本和EPOS整合。
资本配置：
前瞻指引： 公司未提供具体财务指引，但预计关税退款$20.6M于2026下半年收到，$5.0M于2027年收到。
一次性异常项（剔除后影响）：
主要风险：