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SEC filingQ2营收增19.1%至$665,865K，Kurt Geiger并表驱动，扭亏为盈。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total revenue | $665,865K | $559,000K | +19.1% |
| Gross Profit | $309,659K | $226,027K | +37.0% |
| Gross Margin | 46.5% | 40.4% | +610 bps |
| Operating Income | $39,319K | $(40,258)K | 扭亏为盈 |
| Operating Margin | 5.9% | (7.2)% | +1310 bps |
| Net Income (attributable) | $27,727K | $(39,477)K | 扭亏为盈 |
| Diluted EPS | $0.38 | $(0.56) | 扭亏为盈 |
| Operating Cash Flow | $149,263K | $47,635K | +213.3% |
| Free Cash Flow | $134,852K | $30,119K | +347.7% |
Q2营收增长19.1%至$665,865K，主要受Kurt Geiger并表及legacy branded business强劲表现驱动，但private label业务下滑部分抵消。毛利率大幅提升610bps至46.5%，得益于higher average selling prices、促销活动减少、关税负面影响减弱及private label业务占比下降，但higher freight costs部分抵消。去年同期还包含$8,251K的Kurt Geiger库存公允价值调整费用。
经营利润率大幅改善至5.9%，主要由于去年同期包含$38,819K的一次性补偿费用、$8,135K收购成本及$4,741K法律费用。本季度也包含$3,386K法律费用及$1,486K severance费用。净利润扭亏为盈至$27,727K，Diluted EPS $0.38。
经营现金流大幅增长至$149,263K，主要受IEEPA关税退款约$92,097K推动，其中本金$89,024K及利息$3,073K。剔除该一次性退款后，经营现金流仍显著改善，反映盈利能力提升及营运资本管理改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Wholesale Footwear | $240,044K | +9.0% | $30,755K | 12.8% | 品牌业务强劲，private label下滑 |
| Wholesale Accessories/Apparel | $167,461K | +19.2% | $21,883K | 13.1% | 品牌业务强劲，private label下滑 |
| Direct-to-Consumer | $255,409K | +30.6% | $13,200K | 5.2% | Kurt Geiger并表及Steve Madden门店电商强劲 |
| Licensing | $2,951K | +1.4% | $1,935K | 65.6% | 收入稳定，运营费用增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $94,739K | $112,423K (Dec 31, 2025) |
| Total Debt | $124,832K | $234,166K (Dec 31, 2025) |
| Inventories | $377,207K | $417,016K (Dec 31, 2025) |
| Operating Cash Flow | $149,263K | $47,635K (H1 2025) |
| Capex | $14,411K | $17,516K (H1 2025) |
| Free Cash Flow | $134,852K | $30,119K (H1 2025) |
长期债务大幅下降至$124,832K，主要由于净偿还$110,000K。库存下降至$377,207K，反映库存管理改善。FCF转化率（FCF/Net Income）为135.4%，剔除IEEPA退款后仍健康。
一次性异常项：IEEPA关税退款$92,097K（非经常性收益）；去年同期Kurt Geiger收购相关费用$38,819K补偿、$8,135K收购成本、$4,741K法律费用（非经常性支出）。
主要风险：贸易政策不确定性（关税政策持续变化）、宏观经济疲软（消费者需求分化）、Kurt Geiger整合风险、外汇波动风险。