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SEC filingQ2 营收与净利大幅增长，铜价飙升是核心驱动。
Southern Copper 2026 年第二季度业绩表现强劲，主要受金属价格大幅上涨驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $4,289.0M | $3,051.0M | +40.6% |
| Gross Profit | $2,899.5M | $1,839.3M | +57.6% |
| Gross Margin | 67.6% | 60.3% | +730 bps |
| Operating Income | $2,623.2M | $1,587.0M | +65.3% |
| Operating Margin | 61.2% | 52.0% | +920 bps |
| Net Income | $1,670.0M | $973.4M | +71.6% |
| Diluted EPS | $2.01 | $1.17 | +71.6% |
| Operating Cash Flow | $1,988.5M | $976.8M | +103.6% |
| Free Cash Flow | $1,565.7M | $741.1M | +111.3% |
本季度营收增长主要由价格驱动，而非销量。铜价（LME）同比上涨 39.8% 至 $6.04/磅，银价更是飙升 118.6% 至 $73.49/盎司，钼价和锌价也分别上涨 43.1% 和 30.8%。尽管铜、钼、银、锌的销量均有所下滑，但价格的大幅上涨完全抵消了销量下降的影响，推动营收增长 40.6%。
盈利能力显著提升，毛利率和营业利润率分别同比扩大 730 和 920 个基点。这主要得益于成本增幅（+13.8%）远低于营收增幅，显示出强劲的经营杠杆效应。此外，运营现金成本净额（Non-GAAP）从去年同期的 $0.63/磅大幅下降至 $0.05/磅，主要得益于银和钼等副产品收入的大幅增加。
盈利质量方面，经营现金流同比增长超过一倍，达到 $1,988.5M，远超净利润，显示出优异的现金创造能力。剔除一次性项目（如 Sonora 团结贡献 $28.7M）后，核心盈利能力依然强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Peruvian operations | $1,584.4M | +34.5% | $935.9M | 59.1% | 铜、钼、银价格上涨，但销量下滑 |
| Mexican open-pit | $2,511.9M | +43.1% | $1,610.7M | 64.1% | 铜销量增长及价格提升 |
| Mexican IMMSA unit | $267.9M | +49.5% | $88.0M | 32.8% | 锌价上涨及销量增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $7,329.9M | +$2,420.7M |
| Total Debt | $7,994.4M | +$1,243.7M |
| Inventory | $1,060.9M | +$2.8M |
| Operating Cash Flow | $1,988.5M | +$1,011.7M |
| Capex | $422.8M | +$187.1M |
| Free Cash Flow | $1,565.7M | +$824.6M |
公司现金及短期投资大幅增加，主要得益于强劲的经营现金流和 6 月发行的 $1,250M 债券。总债务相应增加，但考虑到公司强劲的盈利能力，杠杆水平依然可控。