NIC · Nicolet Bankshares, Inc.

业绩速览

业绩解读

Q2 业绩大幅增长主要受 MidWest One 收购驱动，该收购于 2026 年 2 月 13 日完成，使总资产从 $9.2B 增至 $15.4B。Net interest income 同比 +88% 至 $141.5M，主要来自收购带来的贷款和投资组合扩张。Net interest margin 同比 +42bps 至 4.14%，其中贷款购买会计 accretion 贡献了 23bps（去年同期为 7bps），显示收购资产的收益率贡献显著。

Noninterest income 同比 +76%，主要受 Wealth management fee income (+72%)、Card interchange income (+71%) 和 Service charges (+111%) 驱动，均受益于收购带来的客户基础扩大。Noninterest expense 同比 +108%，其中 Merger-related expense 达 $7.4M（上半年累计 $48.1M），另有 $5.4M 的次级债提前赎回损失，这些一次性项目显著拖累了 GAAP 盈利。

剔除一次性项目后，Core net income 为 $65.1M，同比 +80%，Core diluted EPS $2.99，反映整合后核心盈利能力大幅提升。GAAP 与 Core 之间的差距主要来自收购相关费用和债务清偿损失，投资者应关注后续整合完成后的费用正常化。

资产负债与现金流

资产负债表大幅扩张主要源于 MidWest One 收购，Loans 和 Deposits 分别增长 59% 和 62%。Long-term borrowings 减少 $42.1M，因公司提前赎回了全部 Junior subordinated debentures（$42.2M），并产生 $5.4M 的清偿损失。Stockholders' equity 增加主要来自收购发行的 6.6M 股普通股（价值约 $1.0B）。

H1 经营现金流 $109.7M，高于净利 $72.1M，主要因非现金项目（折旧摊销、信贷损失准备、股票补偿）调整。公司 H1 回购股票 $62.6M，支付股息 $14.6M，并偿还长期借款 $141.1M，导致现金减少 $195.0M。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• Q2 回购 267,310 股，均价 $148.05，金额约 $40.2M；H1 累计回购 $62.6M。
• 7/21 董事会批准新增 $150M 回购授权，剩余授权总额约 $167M。
• Q2 每股股息 $0.36，同比 +12.5%（去年同期 $0.32）。

一次性异常项（剔除后影响）：

• Merger-related expense：Q2 $7.4M，H1 $48.1M，主要包含裁员补偿、合同终止费及法律专业费用。
• 次级债提前赎回损失：$5.4M（H1），因公司总资产超 $150 亿，信托优先证券不再符合 Tier 1 资本，故全部赎回。
• ACL on unfunded commitments 相关收购计提：$4.7M（H1），为 MidWest One 收购相关。

主要风险与关注点：

• 整合执行：MidWest One 收购规模巨大，整合进度及成本控制是关键；Denver 分行出售已于 7/28 完成，涉及贷款约 $402M、存款约 $388M。
• 利率风险：利率下降 200bps 将导致净利息收入 -4.3%（2025 年底为 -3.8%），利率敏感度略有上升。
• 资产质量：Nonperforming assets 占总资产比例从 0.35% 升至 0.49%，主要因收购带入；ACL-Loans 覆盖率从 217% 降至 187%。
• 资本充足率：公司 Total capital ratio 从 14.8% 降至 12.7%，Tier 1 leverage ratio 从 10.7% 降至 9.4%，但仍高于监管要求。