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10-Q2026-07-31· deepseek-v4-flash

ADAML · Adamas Trust, Inc. 9.600% Senior Notes due 2031

0001273685-26-000069

Summary

Adamas Trust 二季度净利大增，每股收益转正至 $0.48，投资组合扩张驱动。

Key takeaways

净利 $43.4M，EPS $0.48，同比扭亏（去年同期 -$0.04）。
投资组合增至约 $11.7B，新增 $1.5B 单户住宅投资。
EAD 每股 $0.30，同比增 36%，支撑股息上调至 $0.27。
GAAP 账面价值 $10.16，环比增 1.8%；调整后 $11.05，增 2.3%。
衍生品收益 $48.8M，对冲利率上升影响。
完成两笔证券化，募资 $518.0M，偿还 $490.5M 回购协议。
发行 $90.0M 9.250% Senior Notes due 2031，净募资 $86.6M。
回购 612,464 股普通股，均价 $8.17，总额 $5.0M。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Interest Income	$174.4M	$140.9M	+23.7%
Net Interest Income	$50.2M	$36.4M	+37.8%
Net Income	$53.1M	$4.4M	+1095.3%
Diluted EPS	$0.47	-$0.04	—
Operating Cash Flow	$89.2M	$65.0M	+37.2%

业绩解读

本季度净利大幅增长，主要受投资组合扩张和衍生品收益驱动。Interest Income 增长 23.7% 至 $174.4M，反映 Agency RMBS 和 business purpose loans 投资增加。Net Interest Income 增长 37.8%，净利差为 1.48%（去年同期 1.50%）。衍生品收益 $48.8M 是净利增长的关键，对冲了利率上升对资产估值的负面影响。盈利质量方面，经营现金流 $89.2M 高于净利，显示盈利质量较好。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Investment Portfolio	$171.3M	+23.7%	$84.9M	49.6%	净利息收入增长，衍生品收益
Constructive	$3.1M	N/A	-$0.7M	-21.7%	贷款发起业务，本季度亏损

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$212.3M	+$2.0M
Total Debt	$11.5B	+$283.5M
Operating Cash Flow	$89.2M	+$24.2M
Capex	$1.8M	-$3.5M

资本配置 / 指引 / 关注点

Buybacks: 回购 612,464 股，均价 $8.17，总额 $5.0M，剩余授权 $183.2M。
Dividends: 季度股息 $0.27，同比增 35%。
Debt: 发行 $90.0M 9.250% Senior Notes due 2031，偿还 $100.0M 2026 Senior Notes。
M&A: 无重大并购活动。
指引: 未提供明确指引。
一次性异常项: 衍生品收益 $48.8M 和出售多户住宅物业收益 $52.3M 为非经常性项目，剔除后 run-rate 盈利需关注。
主要风险: 利率上升和市场波动可能影响资产估值和融资成本。