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SEC filingQ2 2026 营收增长 8.5%，净利因 Indicor 公允价值重估大增，但经营利润率下滑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,108.9M | $1,943.6M | +8.5% |
| Gross Profit | $1,470.2M | $1,345.4M | +9.3% |
| Gross Margin | 69.7% | 69.2% | +50 bps |
| Operating Income | $584.7M | $548.3M | +6.6% |
| Operating Margin | 27.7% | 28.2% | -50 bps |
| Net Income | $1,168.5M | $378.3M | +208.9% |
| Diluted EPS | $11.62 | $3.49 | +232.9% |
| Operating Cash Flow | $1,061.6M | $932.8M | +13.8% |
| Free Cash Flow | $1,005.4M | $880.0M | +14.2% |
Q2 2026 营收增长 8.5%，其中有机增长 4.9%，收购贡献 3.4%，外汇影响 0.2%。Application Software 和 Technology Enabled Products 有机增长分别为 4.5% 和 7.1%，表现稳健；Network Software 有机增长 3.6%，但整体增速 11.8% 主要靠收购驱动。
毛利率提升 50 bps 至 69.7%，主要受益于 Application Software 和 Network Software 的杠杆效应，但 Technology Enabled Products 毛利率下滑 170 bps，因水表业务成本压力和医疗产品组合偏向耗材。经营利润率下滑 50 bps 至 27.7%，主要因 Network Software 的 SG&A 占比大幅上升（从 39.3% 升至 43.4%），源于收购相关摊销和支付组合。
Net Income 暴增 208.9% 至 $1,168.5M，主要因 Indicor 公允价值重估收益 $828.6M（非经常性），剔除后经营利润增长 6.6%，盈利质量稳健。有效税率降至 10.7%，因 Indicor 相关税务优惠。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Application Software | $1,180.8M | +7.8% | $324.0M | 27.4% | 有机增长 4.5%，法律、项目制私营部门、财险、高等教育和急救医疗市场驱动 |
| Network Software | $430.9M | +11.8% | $176.6M | 41.0% | 有机增长 3.6%，货运匹配、建筑和媒体娱乐市场驱动，但利润率下滑 |
| Technology Enabled Products | $497.2M | +7.3% | $165.7M | 33.3% | 有机增长 7.1%，医疗产品驱动，但水表业务拖累利润率 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $364.9M | +$67.5M |
| Total Debt | $11,319.4M | +$2,018.4M |
| Net Debt | $10,954.5M | +$1,950.9M |
| Inventory | $145.4M | +$3.7M |
| RPO/Deferred revenue | $5,222.6M | — |
| Operating Cash Flow | $1,061.6M | +$128.8M |
| Capex | $25.3M | -$0.7M |
| Free Cash Flow | $1,005.4M | +$125.4M |
| FCF 转化率 | 59.9% | — |
Net Debt/EBITDA 未披露，但 Net Debt/Total Net Capital 为 36.9%，较年初 31.2% 上升，主要因回购和债务增加。
资本配置：Q2 回购 3.591M 股，耗资约 $1,236.1M；上半年累计回购 7.865M 股，耗资 $2,724.1M，剩余授权 $2,775.9M。股息每股 $0.91，同比增长 10.3%。债务净增 $2,018.4M，主要因循环信贷借款 $2,000M。
前瞻指引：未提供具体财务指引，但管理层预计 2026 年资本支出和软件资本化支出占营收比例与往年相当。
一次性异常项：Indicor 公允价值重估收益 $828.6M（非经常性），以及相关税务优惠导致有效税率降至 10.7%。剔除后，经营利润增长 6.6%，盈利质量稳健。
主要风险：水表业务成本压力和医疗产品组合变化持续拖累 Technology Enabled Products 利润率；网络安全威胁和 AI 竞争是长期风险；Indicor Instrumentation 出售预计带来 $1.1B 税后现金，但需等待监管批准。