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SEC filing营收同比增16%至$375.2M，经营利润率转正至1%，非GAAP经营利润率升至21%，盈利拐点显现。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $375,207K | $323,919K | +16% |
| Gross Profit | $299,796K | $256,187K | +17% |
| Gross Margin | 80% | 79% | +100 bps |
| Operating Income | $4,327K | $(30,267)K | 由亏转盈 |
| Operating Margin | 1% | (9%) | +1000 bps |
| Net Income | $16,922K | $(21,089)K | 由亏转盈 |
| Non-GAAP Operating Margin | 21% | 13% | +800 bps |
Q2 营收 $375.2M，同比 +16%（+$51.3M），增长桥以存量客户为主：约 88% 来自既有客户续约与扩容，约 12% 来自新客户；上半年口径为 84%/16%。收入结构上订阅制、固定费用、不限席位，收入随 annual construction volume 与产品组合扩张而增长。
毛利率由 79% 升至 80%（+100 bps），非GAAP毛利率 84%（去年 83%）。成本端 +11% 慢于收入 +16%，主要增量为资本化软件开发摊销 +$4.4M 与第三方云托管 +$2.6M，规模效应开始显现。经营利润率由 -9% 转正至 1%，非GAAP经营利润率 21%（去年 13%），费用率全面下降：S&M 39%（去年 44%）、R&D 25%（去年 27%）、G&A 15%（去年 17%）。
盈利质量方面，经营利润 $4.3M 转正，但净利 $16.9M 中含其他收益净额 $5.9M（战略投资未实现收益 +$3.9M）与税项收益 $1.8M，非经营性项目贡献较大；同时 G&A 受 Oracle 诉讼法律费用 +$3.4M 拖累，部分被租赁修改确认的非现金租金收益 $5.0M 抵消。SBC 合计 $60.6M，仍为最大非现金费用。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| General contractors（占ARR 59%） | — | — | — | — | ARR结构占比最高 |
| Owners（占ARR 26%） | — | — | — | — | 部分按per-user计费 |
| Specialty contractors（占ARR 15%） | — | — | — | — | ARR占比最小 |
注：公司未按分部披露营收与利润，上表仅列示 ARR 结构占比；非美国收入占总营收 15%（上半年，与去年同期持平）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $494.4M | $480.7M | +$13.7M |
| Marketable securities（流动+非流动） | $161.5M | $330.3M | -$168.8M |
| Total Debt（融资租赁负债） | $0.03M | $28.3M | -$28.3M |
| Net Debt | 净现金约 $655.9M | 净现金约 $782.7M | 净现金减少约 $126.8M |
| Inventory | — | — | — |
| RPO | $1.7B | — | — |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $678.7M | $693.1M | -$14.4M |
| Shareholders' Equity | $1,278.5M | $1,262.3M | +$16.2M |
公司无传统有息债务，Total Debt 仅为融资租赁负债 $30K；现金及可售证券合计约 $655.9M，净现金状态。可售证券由 $330.3M 降至 $161.5M，主要因 $106.8M 出售及 $63.1M 到期，部分用于 Datagrid 收购（现金对价 $168.0M）。RPO $1.7B 中 $1.1B（约 64%）预计未来 12 个月确认，剩余 $597.4M 在 12–36 个月内确认。EBITDA 未在 Notes 披露，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购金额（2026 上半年） | $100.0M | 含交易成本，不含 1% 消费税 |
| 回购股数 | 1,765,560 股 | 加权均价 $56.66 |
| 回购授权总额 | $300.0M | 2025-11-03 董事会授权，2026-11-03 到期 |
| 剩余授权（推算） | 约 $200.0M | 授权总额减已回购额 |
| 股息 | — | 未宣派，预计可预见期内不派息 |
| 资本化软件成本（上半年） | $34.1M | 另购置物业设备 $9.9M |
| 收购支出（Datagrid） | $168.0M | 现金对价，2026-01-16 完成 |
| 后续收购承诺（DroneDeploy） | 约 $845.0M | 2026-07-27 签署，现金支付 |
| 过桥融资承诺 | 最高 $700.0M | Goldman Sachs 364 天优先担保过桥贷款 |
资本配置重心从回购转向并购：上半年回购 $100.0M，同时以 $168.0M 现金收购 Datagrid；7 月再签 $845.0M 收购 DroneDeploy，并以最高 $700.0M 过桥贷款支持，期末净现金约 $655.9M 将承压。股权激励方面，RSU 未确认费用 $431.6M（加权 2.5 年）、PSU $90.4M（2.6 年）、ESPP $8.7M（0.5 年）。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $164,629K | $96,856K |
| Capex (PP&E + Capitalized Software) | $44,060K | $39,565K |
| Free Cash Flow (CFO − Capex) | $120,569K | $57,291K |
| FCF 转化率 (FCF / Net Income) | 1,540.6% | — |
| Share Repurchases | $100,035K | $103,160K |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
现金流质量整体稳健：CFO $164.6M 远超净利润 $7.8M，差额主要由 SBC $113.8M 与 D&A $60.0M 等非现金项目驱动，说明账面盈利对非现金加回依赖较高；Capex 合计 $44.1M 仅占 CFO 约 27%，强度温和。FCF 约 $120.6M 可覆盖 $100.0M 回购，但本期含 $158.9M 并购支出（Business combinations），资本配置呈“并购+回购”并行；营运资本中 Deferred revenue 减少 $15.7M、Accrued expenses 减少 $21.8M 形成拖累，需关注后续季度回补情况。