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SEC filingCNH二季度营收微增但盈利大幅下滑，农业周期低谷中聚焦成本与执行。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Consolidated revenues | $4,803M | $4,711M | +2% |
| Net sales of Industrial Activities | $4,143M | $4,021M | +3% |
| Net income | $141M | $217M | (35)% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.11 | $0.17 | (0.06) |
| Adjusted EBIT of Industrial Activities | $167M | $224M | (25)% |
| Adjusted EBIT margin of Industrial Activities | 4.0% | 5.6% | (160) bps |
| Adjusted Net income | $161M | $216M | (25)% |
| Adjusted diluted EPS | $0.13 | $0.17 | (0.04) |
| Net cash provided by operating activities | $145M | $772M | (627) |
| Free cash flow of Industrial Activities | $150M | $451M | (301) |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Agriculture segment net sales | about flat YoY, incl. +2% FX | N/A |
| FY2026 | Agriculture segment adjusted EBIT margin | 5.0% – 5.5% | Non-GAAP |
| FY2026 | Construction segment net sales | up 5% – 10% YoY, incl. +2% FX | N/A |
| FY2026 | Construction segment adjusted EBIT margin | 1.8% – 2.3% | Non-GAAP |
| FY2026 | Free Cash Flow of Industrial Activities | $200M – $400M | Non-GAAP |
| FY2026 | Adjusted diluted EPS | $0.41 – $0.46 | Non-GAAP |
简评
CNH 二季度营收在农业周期低谷中仍实现同比 +2% 增长，主要受工程机械 +12% 净销售拉动（含一季度延迟发货），农业净销售基本持平（+1%），价格实现部分抵消南美销量下滑。但盈利端承压明显：净利同比 -35% 至 $141M，工业活动调整后 EBIT 利润率下滑 160bps 至 4.0%，主因南美销量走低、北美与 EMEA 产品组合不利、关税影响、SG&A 与研发费用上升，以及合资企业业绩下降。工程机械调整后 EBIT 同比 -57%，同样受关税与研发费用拖累，但被销量增长和 SG&A 下降部分抵消。金融服务业收入 -4%、净利 -18%，受南美与北美量价压缩及巴西风险成本上升影响，30 天以上逾期率升至 4.4%（去年同期 3.9%）。
管理层将全年指引收窄至此前区间高端：农业调整后 EBIT 利润率 5.0%–5.5%，工程机械 1.8%–2.3%，工业活动自由现金流 $200M–$400M，调整后摊薄 EPS $0.41–$0.46。CEO Gerrit Marx 表示市场仍处农业周期底部，但经销商库存正常化、机龄老化及新旧设备价格关系更趋平衡等积极信号显现。公司 Q2 通过股息与回购向股东返还 $0.2B，每股股息 $0.10。经营现金流同比大幅下降 $627M 至 $145M，反映行业低谷下营运资本压力，但工业活动自由现金流仍为正。