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SEC filingQ2 营收微增但利润大幅下滑，受关税与农业市场疲软拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $4,803M | $4,711M | +2.0% |
| Gross Profit | $747M | $829M | -9.9% |
| Gross Margin | 18.0% | 20.6% | -260 bps |
| Operating Income | $172M | $275M | -37.5% |
| Operating Margin | 3.6% | 5.8% | -220 bps |
| Net Income | $141M | $217M | -35.0% |
| Diluted EPS | $0.11 | $0.17 | -35.3% |
| Operating Cash Flow | $180M | $934M | -80.7% |
| Free Cash Flow | -$30M | $312M | — |
Q2 营收增长主要由 Construction 部门驱动（+12.0%），但整体盈利能力显著下滑。Gross Margin 下降 260 bps 至 18.0%，主要受关税成本与产量下降影响。Operating Margin 下降 220 bps，反映成本压力与费用增加。
盈利质量方面，Net Income 下降 35% 至 $141M，但经营现金流大幅下降至 $180M，主要因净利下滑与库存增加（$436M 现金流出）。剔除一次性项目（IEEPA 关税退款 $5M 与少数股权投资减值 $8M）后，run-rate 盈利略低于报告值。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Agriculture | $3,277M | +0.9% | $170M | 5.2% | 价格实现利好被 South America 量价与关税抵消 |
| Construction | $866M | +12.0% | $15M | 1.7% | 北美出货量增长，但关税与 R&D 支出拖累 |
| Financial Services | $656M | -4.2% | $88M | 13.4% | 巴西风险成本上升与量价下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,868M | -$710M |
| Total Debt | $25,966M | -$796M |
| Net Debt | $23,350M | -$77M |
| Inventory | $5,171M | +$520M |
| Operating Cash Flow | $180M | -$754M |
| Capex | $210M | +$14M |
| Free Cash Flow | -$30M | -$342M |
Net Debt/EBITDA 未披露，无法计算。