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SEC filingQ2营收同比增113%至$189.6M，连续两季超100%增长，Direct渠道成头号驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $189.6M | $88.8M | +113% |
| Gross Profit | $185.5M | $87.4M | +112% |
| Gross Margin | 98% | 98% | — |
| Operating Income | $18.1M | $18.8M | -4% |
| Net Income | $19.5M | $18.5M | +6% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.30 | $0.31 | -3% |
| Non-GAAP Diluted EPS | $0.53 | $0.32 | +66% |
| Adjusted EBITDA | $35.2M | $20.8M | +70% |
| Adjusted EBITDA Margin | 19% | 23% | -4pct |
| Contribution Profit | $62.3M | $37.6M | +66% |
| Contribution Margin | 33% | 42% | -9pct |
| Direct Channel Revenue | $116.5M | $50.4M | +131% |
| Third-Party Revenue | $73.1M | $38.5M | +90% |
| 新保单数 | 107,847 | 46,300 | +133% |
| ARPU | $1,758 | $1,911 | -8% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q3 FY2026 | Total Revenue | $160M–$164M（中点同比+73%） | N/A |
| Q3 FY2026 | Adjusted EBITDA | $23M–$25M | Non-GAAP |
| FY2026 | Total Revenue | $727M–$731M（中点同比+88%） | N/A |
| FY2026 | Adjusted EBITDA | $119M–$123M | Non-GAAP |
简评
Ethos Q2 营收 $189.6M，同比大增 113%，连续第二个季度实现超 100% 增长，Direct 渠道（+131% 至 $116.5M）与 Third-Party 渠道（+90% 至 $73.1M）双轮驱动。毛利率维持 98% 高位，GAAP 净利润 $19.5M（10% 利润率），Non-GAAP 净利润 $35.0M（18% 利润率），Adjusted EBITDA $35.2M（19% 利润率）。利润率同比下滑（EBITDA 利润率 23%→19%，贡献利润率 42%→33%），主要因销售与营销投入加大（$128.1M，同比 +147%）及渠道/产品组合变化导致 ARPU 下降 8% 至 $1,758。经营现金流 $35.7M，资产负债表健康，现金及短投合计 $168.3M。
管理层指引 Q3 营收 $160–164M（中点同比 +73%）、全年 $727–731M（中点同比 +88%），显示增长动能延续但环比 Q2 有所放缓。CEO Peter Colis 强调"连续两季超 100% 增长，Q2 单季保护超 10 万家庭"。董事会新授权 $100M 股票回购计划，为 IPO 后首次资本返还，释放积极信号。主要风险包括：ARPU 持续下滑对单位经济模型的影响、销售费用高增下的利润率压力，以及全年指引隐含的 Q4 环比大幅加速（Q3 中点 $162M vs 全年中点 $729M 隐含 Q4 约 $405M）能否兑现。