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SEC filingGameStop 营收下滑但扭亏为盈，净利 $418.4M，靠高毛利 Collectibles 与利息收入驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $3,629.9M | $3,823.0M | -5.1% |
| Gross Profit | $1,196.1M | $1,113.9M | +7.4% |
| Gross Margin | 33.0% | 29.1% | +390 bps |
| Operating Income | $232.1M | -$26.2M | NM |
| Operating Margin | 6.4% | -0.7% | +710 bps |
| Net Income | $418.4M | $131.3M | +218.7% |
| Diluted EPS | $0.77 | $0.33 | +133% |
| Operating Cash Flow | $614.8M | $145.7M | +322% |
| Free Cash Flow | $597.3M | $129.6M | +361% |
增长桥：Net Sales 下降 5.1%，主要受 Software（-27.5%）和 Hardware & Accessories（-12.3%）拖累，但 Collectibles 销售大增 47.7% 至 $1,060.2M，占比从 18.8% 升至 29.2%，部分抵消下滑。加拿大业务出售（-81.3%）和欧洲业务收缩（-32.7%）也影响整体营收。
Margin 归因：Gross Margin 大幅扩张 390 bps 至 33.0%，主要因销售结构转向高毛利 Collectibles。SG&A 占净销售比下降 450 bps 至 25.1%，得益于成本优化（labor、rent、depreciation 均下降）。Operating Margin 从 -0.7% 大幅改善至 +6.4%。
盈利质量：Net Income 大增 218.7% 至 $418.4M，但需注意其中包含多项一次性/非经营项：Bitcoin 相关损失 $131.6M、资产减值 $53.8M、认股权证利息费用 $42.2M，以及递延税资产释放 $141.1M。剔除这些后，核心盈利能力仍显著改善，Operating Income 转正至 $232.1M。经营现金流 $614.8M 远超 Net Income，盈利质量较高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | $2,667.6M | +3.6% | $283.2M | 10.6% | Collectibles 增长、成本削减 |
| Canada | $38.2M | -81.3% | -$22.2M | -58.1% | 业务出售，产生减值 |
| Australia | $494.7M | +22.2% | $4.6M | 0.9% | 营收强劲增长，利润转正 |
| Europe | $429.4M | -32.7% | -$33.5M | -7.8% | 业务收缩，法国待售 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $9,013.8M | $4,774.9M |
| Total Debt | $4,164.3M | $16.9M |
| Inventory | $403.3M | $480.2M |
| Operating Cash Flow | $614.8M | $145.7M |
| Capex | $17.5M | $16.1M |
| Free Cash Flow | $597.3M | $129.6M |
公司现金及等价物大幅增加至 $9.0B，主要来自发行 $4.2B 可转债。总债务 $4.2B，几乎全部为可转债。Net Debt 为 -$4.8B（净现金），财务结构稳健。
资本配置：
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但表示 FY26 不预期大规模关店，并持续评估收购机会。
一次性异常项：
主要风险：