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SEC filingWESCO 二季度营收增长 13%，CSS 数据中心业务驱动，利润与现金流同步改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $6,665.1M | $5,899.6M | +13.0% |
| Gross Profit | $1,456.0M | $1,242.7M | +17.2% |
| Gross Margin | 21.8% | 21.1% | +70 bps |
| Operating Income | $382.2M | $322.2M | +18.6% |
| Operating Margin | 5.7% | 5.5% | +27 bps |
| Net Income | $209.6M | $174.8M | +19.9% |
| Diluted EPS | $4.23 | $3.83 | +$0.40 |
| Adjusted EBITDA | $487.2M | $394.2M | +23.6% |
| Operating Cash Flow | $275.1M (H1) | $135.8M (H1) | +$139.3M |
| Free Cash Flow | $223.5M (H1) | $93.6M (H1) | +$129.9M |
本季度营收增长强劲，主要受 CSS 部门数据中心解决方案业务驱动，量增约 17%，带动整体有机增长 12.6%。EES 部门也表现稳健，建筑与 OEM 业务增长，量价齐升。UBS 部门增长相对温和，但利润率有所下滑。
毛利率同比提升 70 bps，主要得益于 EES 和 CSS 部门的毛利率改善，部分被 UBS 部门下滑抵消。SG&A 费用率上升 50 bps，主要由于薪酬、激励和数字转型投入增加，但 Adjusted EBITDA 利润率仍提升 60 bps，显示运营杠杆效应。
盈利质量方面，经营现金流（H1）同比大幅增长，主要受益于营运资本改善，尤其是应付账款和递延收入增加。自由现金流（H1）也显著提升，为资本配置提供空间。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| EES | $2,510.7M | +11.2% | $231.3M | 9.2% | 建筑与 OEM 业务增长，量价齐升 |
| CSS | $2,681.2M | +18.4% | $272.9M | 10.2% | 数据中心解决方案驱动，量增约 17% |
| UBS | $1,473.2M | +7.0% | $146.8M | 10.0% | 宽带与公用事业业务增长，利润率小幅下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $808.9M | +$204.1M |
| Total Debt | $5,985.9M | +$159.6M |
| Net Debt | $5,177.0M | -$47.6M |
| Inventory | $4,418.0M | +$409.2M |
| Deferred Revenue | $208.9M | +$57.5M |
| Operating Cash Flow | $275.1M | +$139.3M |
| Capex | $51.6M | +$9.4M |
| Free Cash Flow | $223.5M | +$129.9M |
| FCF 转化率 | 61.5% | — |
Net Debt/Adjusted EBITDA（TTM）为 3.0x，较年初 3.4x 改善。
一次性异常项：赎回 2028 票据确认 $10.0M 非现金损失；数字转型成本 $23.2M 和云安排摊销 $11.6M 为经常性投入；股票奖励离散税收益 $14.7M 为非经常性。
主要风险：IEEPA 关税退款不确定；利率与债务成本上升；供应链与通胀压力。增长机会：AI 数据中心需求、电气化与再工业化趋势。