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SEC filing营收超预期但利润率受库存减值与成本通胀拖累，下调全年指引。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $570.4M | $547.5M | +4.2% |
| Gross Margin | 28.6% | 35.4% | -680bp |
| Operating Profit | $65.4M | $44.8M | +$20.6M |
| Net Earnings | $34.2M | $21.0M | +$13.2M |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.29 | $0.16 | +$0.13 |
| Adjusted Gross Margin | 27.7% | 35.1% | -740bp |
| Adjusted Net Earnings | $35.0M | $70.8M | -$35.8M |
| Adjusted Diluted EPS | $0.30 | $0.55 | -$0.25 |
| Adjusted EBITDA | $78.3M | $120.3M | -$42.0M |
| Adjusted EBITDA Margin | 13.7% | 22.0% | -830bp |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Net Sales | $2.335-$2.375B | — |
| FY2026 | Net Sales Growth | 1% to 3% | — |
| FY2026 | Adjusted EBITDA | $275-$295M | Non-GAAP |
| FY2026 | Adjusted EBITDA Margin | Approximately 12% | Non-GAAP |
| FY2026 | Capital Expenditures | $10M | — |
简评
BellRing 第三季度营收 $570.4M，同比 +4.2%，超出管理层预期，主要由 Dymatize 强劲增长（+26.7%，价/组合 +20.7%）及 Premier Protein 量增（+1.5%）驱动。然而盈利能力显著承压：毛利率从 35.4% 降至 28.6%，主因 $10M 过剩瓶装库存减值（-180bp）、输入成本通胀（含关税）及运费上升。调整后 EBITDA 利润率 13.7%，较去年同期 22.0% 大幅下滑。SG&A 费用同比减少 $50.8M，主要因去年同期含 $68.1M 法律事项拨备，本季则含 $5.4M 重组费用。
管理层下调 FY2026 指引：净销售额 $2.335-$2.375B（+1%-3%），调整后 EBITDA $275-$295M，包含全年 $28M 库存相关不利影响（其中 $21.3M 已计入二三季度，Q4 预计额外约 $7M 用于支持过剩库存出清）。CFO Paul Rode 表示正通过定价、生产力举措和严格的成本管理来改善盈利能力。新任 CEO Michael Axelrod 于 7 月 29 日上任，强调加强执行与巩固市场领导地位。公司前三季度回购 4.9M 股（$133.1M），剩余授权 $506.9M，资本返还持续。