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SEC filingQ2 营收大增 47.4% 至 $163.4M，但毛利率下滑 690bps，净利同比降 12.4%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $163,372K | $110,841K | +47.4% |
| Gross Profit | $49,525K | $41,202K | +20.2% |
| Gross Margin | 30.3% | 37.2% | -690bps |
| Operating Income | $18,722K | $15,998K | +17.0% |
| Operating Margin | 11.5% | 14.4% | -290bps |
| Net Income | $12,138K | $13,855K | -12.4% |
| Diluted EPS | $0.07 | $0.08 | -$0.01 |
| Adjusted EBITDA | $31,550K | $24,669K | +27.9% |
| Operating Cash Flow | -$34,640K (H1) | $1,737K (H1) | — |
| Free Cash Flow | -$49,303K (H1) | -$8,605K (H1) | — |
Q2 营收同比大增 47.4% 至 $163.4M，主要受强劲需求、市场份额提升及项目数量增加驱动。但毛利率大幅下滑 690bps 至 30.3%，主因新制造设施爬坡与过渡期的运营低效、产品组合变化、质量整改成本（含返工与纠正措施）、材料相关低效及增量租赁摊销。经营利润率亦下滑 290bps 至 11.5%，反映毛利率压力部分被经营杠杆抵消。
盈利质量方面，净利同比下滑 12.4% 至 $12.1M，主要受毛利率下滑及利息费用增加 55.4% 拖累。Non-GAAP Adjusted EBITDA 同比 +27.9% 至 $31.6M，剔除诉讼、工厂优化等一次性项目后，核心盈利能力仍保持增长。经营现金流半年为 -$34.6M，主要因库存大幅增加 $97.1M 以应对关税不确定性与生产需求，导致 FCF 为 -$49.3M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| System solutions | $114,175K | +35.3% | EBOS 系统解决方案，占 Q2 营收 69.9% |
| Components | $49,197K | +86.2% | 组件销售，增速显著高于系统方案 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $15,724K | $7,320K (2025年末) |
| Inventory | $184,720K | $89,878K (2025年末) |
| Revolving line of credit | $196,750K | $136,750K (2025年末) |
| Deferred revenue | $55,245K | $37,031K (2025年末) |
| Operating Cash Flow (H1) | -$34,640K | $1,737K (H1 2025) |
| Capex (H1) | $14,663K | $15,430K (H1 2025) |
| Free Cash Flow (H1) | -$49,303K | -$8,605K (H1 2025) |
资本配置：H1 循环信贷借款 $60.0M，无还款，债务净增 $60.0M。Capex $14.7M。无回购或分红披露。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：H1 确认证券诉讼和解费用 $5.3M（保险覆盖 $64.8M 中的大部分）、工厂优化费用 $1.1M、股东诉讼费用 $2.1M、线缆绝缘收缩诉讼费用 $6.6M。剔除后 Adjusted Net Income 为 $31.7M，Adjusted Diluted EPS $0.19。
主要风险：关税与贸易政策不确定性持续影响毛利率；线缆绝缘收缩责任潜在损失估计 $73.0M，已发生 $71.8M，且可能增加；客户集中度较高（Customer A 占营收 18.9%）。机会：数据中心与关键电源市场需求扩张，Backlog 与 awarded orders 达 $801.4M，同比 +19.4%，为未来增长提供能见度。