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SEC filingAmeresco 二季度营收增长 9.1%，但净利润下滑，主因非控股权益亏损及利息支出增加。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $515.5M | $472.3M | +9.1% |
| Gross Profit | $91.3M | $73.4M | +24.5% |
| Gross Margin | 17.7% | 15.5% | +220 bps |
| Operating Income | $44.2M | $27.8M | +59.0% |
| Operating Margin | 8.6% | 5.9% | +270 bps |
| Net Income | $19.9M | $15.5M | +28.3% |
| Diluted EPS | $0.18 | $0.24 | -25.0% |
| Operating Cash Flow | -$71.8M | -$55.2M | -30.1% |
| Free Cash Flow | -$282.1M | -$231.2M | -22.0% |
增长桥：Q2 营收增长 9.1%，主要由项目收入增长 6%（+$22.8M）驱动，其中 U.S. Federal 和 Europe 表现强劲。能源资产收入增长 21%（+$13.0M），O&M 收入增长 29%（+$8.2M），反映运营资产组合扩张和长期合同增加。
利润率：毛利率提升 220 bps 至 17.7%，主要受益于能源资产和 O&M 业务增长、生产税收抵免以及 O&M 合同年度提价。经营利润率提升 270 bps 至 8.6%，SG&A 费用率下降 50 bps。
盈利质量：净利润增长 28.3%，但归母净利润下降 24.5%，因非控股权益亏损 $10.2M（主要来自 Neogenyx 合资）。经营现金流恶化，主因 unbilled revenue 现金流出增加 $120.2M，反映项目进度确认与收款时间差。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America Regions | $197.1M | -6.7% | $13.3M | 6.7% | 项目收入下降，O&M 增长 |
| U.S. Federal | $92.6M | +55.3% | $12.8M | 13.8% | 项目收入大幅增长 |
| Renewable Fuels | $54.2M | +26.6% | $0.0M | 0.0% | 能源资产增长，利息高企 |
| Europe | $155.7M | +9.7% | $19.6M | 12.6% | 希腊/罗马尼亚项目活动增加 |
| All Other | $15.8M | -5.6% | $1.4M | 9.0% | 集成光伏销售下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $138.3M | +$66.5M |
| Total Debt | $2,011.0M | +$74.2M |
| Inventory | $12.6M | +$0.0M |
| Unbilled Revenue | $889.7M | +$90.6M |
| Operating Cash Flow | -$71.8M | -$16.6M |
| Capex | $213.2M | +$5.1M |
| Free Cash Flow | -$282.1M | -$50.9M |
资本配置：Q2 无股票回购，剩余授权 $5.7M。债务净增 $74.2M，主要来自能源资产融资 $235.1M 和公司债务 $45.0M，部分被偿还 $208.1M 抵消。Capex 占营收 23.3%。
指引：公司计划 2026 年剩余时间资本支出 $120M-$170M，其中 $50M-$75M 由 Neogenyx 合资承担。
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