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SEC filingQ2 2026 营收下滑 43%，净亏损扩大至 $267.5M，主因比特币价格下跌及 $150.5M 认股权证公允价值损失。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $24.8M | $43.6M | -43% |
| Gross Profit | $9.8M | $28.2M | -65% |
| Gross Margin | 39.4% | 64.8% | -2540 bps |
| Operating Income | -$78.5M | -$45.2M | -73% |
| Operating Margin | -316.2% | -103.9% | -21230 bps |
| Net Income | -$267.5M | -$45.8M | -484% |
| Diluted EPS | -$0.65 | -$0.12 | — |
| Operating Cash Flow | -$152.0M | -$103.5M | -47% |
| Free Cash Flow | -$1,116.3M | -$321.7M | -247% |
Q2 2026 营收 $24.8M，同比下滑 43%，主要因比特币价格下跌，部分被挖矿量增加抵消。毛利率从 64.8% 大幅下降至 39.4%，主因固定电力成本（Odessa 设施）在低币价下成本率上升。经营亏损扩大至 $78.5M，主要受 $42.4M 的薪酬福利（含股权激励）和 $23.5M 的比特币已实现亏损拖累。净亏损 $267.5M，主要受 $150.5M 的认股权证公允价值损失（非现金）影响，剔除后净亏损约 $117M，仍高于去年同期。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bitcoin Mining | $24.8M | -43% | -$19.7M | -79.3% | 币价下跌，挖矿量增加部分抵消 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $831.8M | +$203.6M |
| Total Debt | $6,015.5M | +$2,810.0M |
| Inventory (Bitcoin) | $37.8M | -$87.6M |
| Operating Cash Flow | -$152.0M | -$48.6M |
| Capex | $964.3M | +$746.0M |
| Free Cash Flow | -$1,116.3M | -$794.6M |
公司总债务激增至 $6,015.5M，主要因发行 $2.0B Black Pearl 和 $810M Stingray 高级担保票据。现金及受限现金合计 $4,559.8M，但大部分受限用于特定项目开发。经营现金流持续为负，资本开支主要投向 HPC 数据中心建设。