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SEC filingQ2营收翻倍至$1.17B，E-Infrastructure并购驱动，利润率提升，Backlog创新高。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,168,179K | $614,468K | +90% |
| Gross Profit | $289,957K | $143,140K | +103% |
| Gross Margin | 24.8% | 23.3% | +150bps |
| Operating Income | $219,261K | $104,564K | +110% |
| Operating Margin | 18.8% | 17.0% | +180bps |
| Net Income (attributable) | $155,826K | $70,991K | +120% |
| Diluted EPS | $5.00 | $2.31 | +116% |
| Operating Cash Flow | $328,021K | $170,311K | +93% |
| Free Cash Flow | $258,375K | $139,049K | +86% |
增长桥：Q2营收$1.17B，同比+$553.7M（+90%），主要由E-Infrastructure Solutions驱动，该分部营收$905.0M，同比+$594.6M（+192%），其中CEC并表贡献$239.9M，Stone Ridge自6月1日并表贡献有限。Transportation Solutions营收下滑$40.1M（-20%），Building Solutions基本持平。
Margin归因：Gross Margin提升150bps至24.8%，主要受益于高利润的E-Infrastructure项目占比提升（该分部营收占比从51%升至78%）。Operating Margin提升180bps至18.8%，但需注意包含$12.5M收购相关费用和$2.5M earn-out费用，剔除后核心Operating Margin更高。
盈利质量：Net Income $155.8M，同比+120%，增速高于营收，反映经营杠杆。经营现金流$328.0M，同比+93%，但Contract Capital净流出$68.1M，其中应收激增$242.4M，主要因营收规模扩大及并表影响。剔除一次性收购费用后，run-rate盈利能力更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| E-Infrastructure Solutions | $905.0M | +192% | $210.8M | 23.3% | 大型mission-critical项目、CEC并表 |
| Transportation Solutions | $156.7M | -20% | $28.2M | 18.0% | 营收下滑但利润率改善 |
| Building Solutions | $106.5M | -0.7% | $8.5M | 8.0% | 住宅市场低迷 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $464.5M | +$73.7M |
| Total Debt | $285.3M | -$7.6M |
| Contract assets | $156.3M | +$55.1M |
| Contract liabilities | $802.6M | +$150.2M |
| Operating Cash Flow | $328.0M | +$157.7M |
| Capex | $69.6M | +$38.4M |
| Free Cash Flow | $258.4M | +$119.3M |
Net Debt = $285.3M - $464.5M = -$179.2M（净现金）。7月2日完成再融资后，新循环额度$1.5B，偿还$285M Term Loan，流动性大幅增强。
资本配置：Q2回购29千股，耗资$23.0M，剩余授权$339.1M。无分红。资本开支$69.6M，主要用于支持业务增长。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示E-Infrastructure需求强劲，Backlog $4.33B创历史新高，其中74%预计在未来12个月确认收入。Transportation市场预计保持高位，Building Solutions短期需求仍将低迷。
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