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10-Q2026-08-04· merged:deepseek-v4-flash

BRBR · BellRing Brands, Inc.

0001772016-26-000022

SEC filing

Summary

BellRing Q3净销售增4%至$570.4M，经营利润因上年$68.1M法律计提基数增46%，但成本通胀与库存计提压制九个月利润。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$570.4M$547.5M+4%
Operating Income$65.4M$44.8M+46%
Net Income$34.2M$21.0M+63%

业绩解读

Q3 净销售 $570.4M，同比 +4%（+$22.9M）。增长桥以 Dymatize 为主：其销售 +$18.5M（+27%），由均价 +21%（定向提价）与国际分销带动的销量增长共同驱动；Premier Protein 仅 +$3.1M（+1%），销量 +2%（分销增长）被促销投入导致的均价下滑部分抵销；其他产品 +$1.3M。九个月净销售 $1,706.4M，同比 +2%，其中 Premier Protein +$6.4M（不足 1%，销量 +5% 但促销与不利 mix 压低均价），Dymatize +$27.1M（+14%）。

Q3 经营利润 $65.4M，同比 +46%，主因上年同期 $68.1M 法律事项计提不再重演，叠加销售增长；但被净产品成本增加 $48.6M（含 $10.0M 成品库存计提）、广告费 +$6.7M 及 $5.4M 重组费用部分抵销。九个月经营利润 $209.9M，同比 -18%，主因净产品成本 +$94.3M（含 $11.3M 第三方原料质量相关存货费用与 $10.0M 成品库存计提）、广告费 +$12.7M 及 $5.9M 重组费用，仅部分被 $30.9M 商品衍生品有利变动与上年 $69.0M 法律计提基数抵销。

盈利质量方面，Q3 净利 $34.2M（+63%），有效税率升至 24.8%（上年 20.5%，因上年有离散税项收益），利息费用净额 +$1.5M 至 $19.9M（加权平均利率 6.7% vs 7.4%）。九个月净利 $111.8M（-29%），税率 25.4%（上年 23.9%）。一次性项集中于法律计提、库存计提与重组费用。

分部表现

公司为单一经营及报告分部，MD&A 按品牌披露销售驱动，未披露品牌级利润。

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Premier Protein—+1%——销量 +2%（分销增长），促销投入压低均价
Dymatize—+27%——均价 +21%（定向提价）+ 国际分销带动的销量增长
All other products—+$1.3M——其他产品销售额增加

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目2026-06-302025-09-30变化
Cash & equivalents$50.4M$71.8M-$21.4M
Restricted cash$0.6M$17.3M-$16.7M
Total Debt（Long-term debt）$1,135.3M$1,084.3M+$51.0M
Inventories$480.6M$330.4M+$150.2M
Shareholders' Equity（Deficit）-$467.2M-$453.9M-$13.3M
  • 债务本金合计 $1,140.0M：7.00% senior notes（2030年3月到期）$840.0M + Revolving Credit Facility $300.0M；未摊销发行成本 $4.7M。
  • 循环信贷额度已提升至 $500.0M，到期日 2030-08-22（若2029-12-14前未赎回/再融资7.00%票据则提前至2029-12-14）；已用部分利率 5.62%，可用额度 $197.6M（已扣 $2.4M 信用证）。
  • 库存结构：成品 $409.9M（上期末 $242.0M）、原材料及 supplies $70.4M（上期末 $88.3M）、work in process $0.3M。
  • 现金及 restricted cash 合计由 $89.1M 降至 $51.0M；九个月经营活动现金流 $65.0M（上年同期 $91.5M）。
  • 期末无 marketable securities、无 RPO/递延收入披露；Net Debt 因未披露短期债务明细不单独计算。

资本配置

项目金额/数量说明
九个月回购金额$134.5M4.86M 股，均价 $27.41
其中季度（Q3）回购$10.1M0.64M 股，均价 $15.66
上年同期九个月回购$267.6M3.81M 股，均价 $69.67
九个月债务借入$325.0MRevolving Credit Facility
九个月债务偿还$275.0MRevolving Credit Facility，净增 $51.0M
资本开支（Additions to property）$8.1M占九个月净销售 0.5%
股息—未披露
回购剩余授权—未披露
  • Treasury stock 成本由 $775.6M 增至 $910.1M；九个月回购现金支出 $137.2M（含往年应计消费税支付）。
  • 诉讼和解支付义务：New York Settlement 余 $17.2M、Multistate Settlement 余 $68.8M，均须于 2026-08-10 前支付；期末相关估计负债 $86.0M（上期末 $90.0M），列于 Other current liabilities。
  • 商品衍生品名义金额 $168.1M（上期末 $136.6M），九个月衍生品净收益 $22.3M 计入 COGS；已向对手方收取现金抵押 $2.3M。

分部与产品经济性

产品Q3 2026Q3 2025九个月 2026九个月 2025
Shakes$443.3M$438.3M$1,374.4M$1,365.3M
Powders$108.6M$92.4M$284.9M$261.6M
Other$18.5M$16.8M$47.1M$41.5M
Net Sales$570.4M$547.5M$1,706.4M$1,668.4M
  • 单一报告分部：九个月净销售 $1,706.4M，COGS $1,220.6M，广告费用 $71.8M，其他分部费用 $191.4M，净收益 $111.8M。
  • 九个月毛利率 28.5%（上年同期 34.9%）；Q3 毛利率 28.6%（上年同期 35.4%），主因 COGS 上升。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow$65.0M$91.5M
Capex$8.1M$3.7M
Free Cash Flow——
FCF 转化率 (FCF/Net Income)——
Share Repurchases$137.2M$267.9M
Dividends Paid——

CFO $65.0M 明显低于 Net Earnings $111.8M，差额主要来自存货增加 $150.7M 与应收减少 $6.6M 的营运资本拖累，盈利的现金转化质量偏弱；capex 仅 $8.1M，资本开支强度低。回购 $137.2M 已超 CFO 两倍，资本返还实际依赖新增长期借款 $325.0M 支撑，期末现金降至 $51.0M，需关注后续营运资本与债务节奏。