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10-Q2026-08-04· deepseek-v4-flash

BELFB · Bel Fuse Inc.

0001437749-26-025619

SEC filing

Summary

Bel Fuse 二季度营收增长 25%，净利润受一次性项目影响下滑，但经营现金流强劲。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$210,685K$168,299K+25.2%
Gross Profit$83,967K$65,083K+29.0%
Gross Margin39.9%38.7%+120 bps
Operating Income$38,419K$29,860K+28.7%
Operating Margin18.2%17.7%+50 bps
Net Income$33,975K$26,793K+26.8%
Diluted EPS (Class A)$1.79$2.03-11.8%
Operating Cash Flow$31,762K$28,864K+10.0%
Free Cash Flow$26,872K$22,146K+21.3%

业绩解读

增长桥：Q2 营收 $210.7M，同比 +25.2%，主要由 Aerospace, Defense & Rugged Solutions 的国防（+28.4%）和工业（+51.4%）应用，以及 Industrial Technology & Data Solutions 的 Data Solutions（+54.4%）驱动。收购 dataMate 贡献 $4.4M 营收。

利润率：毛利率同比 +120 bps 至 39.9%，受益于产品组合优化和运营效率提升，部分被不利外汇抵消。经营利润率 +50 bps 至 18.2%，反映毛利率改善被 SG&A 费用率上升部分抵消。

盈利质量：净利润 $33.98M 同比增长 26.8%，但归母净利润 $25.5M 同比下降 5.1%，主要因赎回价值调整 $6.7M（去年同期为收益 $0.9M）。经营现金流 $31.8M 同比增长 10%，但营运资本增加（应收 +$32.1M，存货 +$32.2M）部分抵消了盈利增长。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Aerospace, Defense & Rugged Solutions$110,457K+20.3%$45,367K41.1%国防和工业需求强劲，商业航空下降
Industrial Technology & Data Solutions$100,228K+31.1%$38,923K38.8%Data Solutions 增长 54.4%，受益于数据中心

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$306,106K+$248,306K
Total Debt$0-$197,500K
Inventory$200,226K+$32,956K
Accounts Receivable$155,884K+$34,394K
Operating Cash Flow$31,762K+$2,898K
Capex$4,890K-$1,828K
Free Cash Flow$26,872K+$4,726K

公司于 5 月完成 1,725,000 股 Class B 普通股增发，净募资 $441.6M，其中 $197.5M 用于偿还全部 Revolver 借款，期末无有息负债。现金及现金等价物大幅增加至 $306.1M，流动性充裕。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：本季度无回购，剩余授权 $9.0M（Class A $2.1M + Class B $6.9M）
  • 分红：季度股息 $0.06/股（Class A）和 $0.07/股（Class B），总额 $0.9M
  • 并购：完成 dataMate 收购（$16.0M），计划 2027 年初收购 Enercon 剩余 20% 股权

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但积压订单 $594.7M（+35.4%）显示需求强劲。

关注点：

  • 一次性项目：赎回价值调整 $6.7M 和 Earnout 负债调整 $0.2M 影响净利润，剔除后 run-rate 更健康
  • 外汇风险：以色列谢克尔和人民币升值增加成本，公司使用远期合约对冲
  • 关税风险：美国贸易政策不确定性，公司持续监控并可能调整供应链
  • 有效税率：Q2 降至 10.0%，受益于一次性税收优惠，未来可能回升