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SEC filingCompass Q2营收与调整后EBITDA超指引上限，成本协同提前兑现，业绩强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue (GAAP) | $4,306M | $2,060M | +109% |
| Revenue (pro forma) | $4,306M | $3,770M | +14.3% |
| Net Income (GAAP) | $92M | $39M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.11 | $0.07 | — |
| Adjusted EBITDA (Non-GAAP) | $363M | $125M | — |
| Adjusted EBITDA Margin | 8.4% | 6.1% | — |
| Operating Cash Flow | $191M | $73M | — |
| Free Cash Flow (Non-GAAP) | $180M | $68M | — |
| Cash and Cash Equivalents | $694M | — | — |
| Long-term Debt | $3,140M | — | — |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q3 FY2026 | Revenue | $3.85B - $4.05B | N/A |
| Q3 FY2026 | Adjusted EBITDA | $275M - $305M | Non-GAAP |
| FY2026 | Non-GAAP OPEX | $2.75B - $2.80B | Non-GAAP |
| FY2026 | Free Cash Flow | 正 | Non-GAAP |
简评
Compass Q2 2026 业绩强劲，营收 $4.31B（GAAP 同比 +109%，pro forma +14.3%）与 Adjusted EBITDA $363M 均超指引上限，GAAP 净利润 $92M 创历史同期新高。核心驱动来自 Anywhere 并购整合带来的成本协同效应——$300M 首年净成本协同目标提前 5 个月完成，管理层因此上调目标至 $330M，并预计 2026 年实现 $220M 协同（其中 $150M 通过 P&L、$70M 为 Capex 协同）。分部表现方面，Brokerage 收入 $3.96B，GTV pro forma 同比 +15.9%，跑赢市场约 1,000 个基点；Franchise 收入 $135M，GTV pro forma 同比 +11.7%；Integrated Services 收入 $211M，T&E 交易量 pro forma 同比 +7.6%。
利润率方面，Adjusted EBITDA margin 达 8.4%（去年同期 6.1%），主要受益于成本协同兑现及经营杠杆释放。经营现金流 $191M，现金余额环比增加 $210M 至 $694M，无循环信贷余额，资产负债表显著改善。管理层明确承诺在 2027 年 Q2 首次可赎回时赎回 $500M 9.75% 票据，并预计从 $1.8B 净经营亏损中获得 $470M 未来现金税节省。指引方面，Q3 营收指引 $3.85B-$4.05B、Adjusted EBITDA $275M-$305M，全年 Non-GAAP OPEX 上调至 $2.75B-$2.80B（含 $35M 7 月并购 OPEX 与 $150M 已实现协同），维持全年正自由现金流预期。平台战略方面，“Home”平台 7 月已向超 4,000 名非 Compass 品牌代理开放，9 月底预计近 50,000 名新代理接入，AI Assistant 已产生超 97,000 次对话，显示技术驱动的增长潜力。