QLYS · Qualys, Inc.

业绩速览

业绩解读

本季度营收增长主要由现有客户驱动，其中 97% 来自 2026 年 4 月 1 日前已存在的客户，仅 3% 来自新客户。从地域看，美国客户贡献 41% 的增量，海外客户贡献 59%。渠道方面，伙伴渠道表现强劲，贡献了 98% 的增量，营收同比增长 22% 至 $98.0M，而直销渠道基本持平（$84.2M vs $83.9M）。

利润率显著提升，Operating Margin 同比扩大 270 bps 至 34.0%，主要得益于收入增长带来的运营杠杆，以及研发和销售费用率的小幅下降。Gross Margin 也提升 100 bps 至 83.4%，部分原因是折旧和摊销费用减少。Adjusted EBITDA 利润率提升 100 bps 至 46%，显示核心业务盈利能力增强。

盈利质量方面，经营现金流（上半年 $154.9M）超过净利润（$103.0M），主要由于非现金项目（如股票薪酬 $38.2M）的加回。剔除一次性减值（非上市证券 $2.0M 和固定资产 $0.6M）后，run-rate 盈利能力依然强劲。

分部表现

公司只有一个报告分部，但按销售渠道和地域披露了收入构成：

资产负债与现金流

公司无有息负债，资产负债表非常健康。现金及投资总额约 $703.5M，其中 $182.6M 存放在美国境外。上半年经营现金流强劲，主要得益于净收入增长和营运资本管理（应收账款减少 $30.9M）。资本开支较低，仅占营收的 1.5%，FCF 转化率（FCF/Net Income）约为 145%，显示极高的盈利质量。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• 上半年回购 1,302 千股，耗资约 $130.7M，剩余授权额度 $229.8M。
• 2026 年 2 月 5 日董事会新增 $200M 回购授权，累计授权总额达 $1.6B。
• 公司未派发股息，将留存收益用于业务发展和回购。

前瞻指引：

• 本 10-Q 未提供具体的财务指引。

一次性异常项：

• 非上市证券减值 $2.0M（Q1 确认，计入其他收入/费用）。
• 固定资产减值 $0.6M（Q1 确认，计入成本）。
• 剔除上述项目后，run-rate 盈利能力更强。

主要风险：

• 宏观经济不确定性（通胀、高利率、地缘政治）可能导致客户缩减 IT 安全支出。
• 竞争加剧（CrowdStrike、Palo Alto Networks、Rapid7、Tenable 等）。
• 渠道伙伴集中度风险（约 53% 收入来自伙伴渠道）。
• 有效税率上升（21.9% vs 19.6%），受 R&D 抵免减少和离散调整影响。