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SEC filingQ2净利同比大增55.5%，盈利改善与AI战略推进成核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total Revenue (GAAP) | $587.4M | $583.8M | +0.6% |
| Operating Expenses (GAAP) | $134.1M | $155.5M | -13.8% |
| Provision for Credit Losses (GAAP) | $159.2M | $172.6M | -7.8% |
| Net Income (GAAP) | $135.9M | $87.4M | +55.5% |
| Diluted EPS (GAAP) | $12.66 | $7.42 | +70.6% |
| Adjusted Net Income (Non-GAAP) | $130.1M | $118.3M | +10.0% |
| Adjusted Diluted EPS (Non-GAAP) | $12.12 | $10.05 | +20.6% |
| Economic Profit (Non-GAAP) | $52.6M | $41.8M | +25.8% |
| Adjusted Return on Capital (Non-GAAP) | 9.8% | 9.3% | +50bps |
| Consumer Loan Unit Volume | 84,615 | 85,486 | -1.0% |
| Active Dealers | 11,004 | 10,655 | +3.3% |
简评
Credit Acceptance 二季度业绩显著超预期，GAAP 净利同比大增 55.5% 至 $135.9M，主要驱动来自经营费用的大幅下降（-13.8%，其中 G&A 费用因去年同期确认 $23.4M 或有损失而同比 -42.3%）以及信贷损失拨备的减少（-7.8%，主因预测变化拨备减少 $19.7M）。收入端保持平稳（+0.6%），但盈利能力在费用管控和拨备改善下大幅提升。调整后口径下，净利同比 +10.0%，经济利润同比 +25.8% 至 $52.6M，调整后资本回报率提升 50bps 至 9.8%，主要受益于新发放贷款预期收益率上升带来的 80bps 正面贡献，部分被经营费用率上升 30bps 所抵消。
业务动能方面，贷款发放量降幅持续收窄，单位量同比仅 -1.0%（上季 -4.3%），美元量已转正（+0.1%），且 6 月单位量恢复同比增长并延续至 7 月（7 月同比 +28.0%）。活跃经销商数创纪录达 11,004 家（+3.3%），新经销商注册 1,456 家。管理层强调"digital-first, AI-enabled"战略进展，AI 客服代理处理来电比例从 3 月的 27% 提升至 6 月的 67%，显著改善成本结构。资本回报方面，公司回购 262,963 股（期初 2.5%）耗资 $141.4M，期末流动性 $1.4B。需关注的风险包括：2022-2024 年发放贷款的预测回收率仍低于初始预测（2022 年差 -8.2%），以及贷款预付款速度低于预期导致现金流回收时间放缓。