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SEC filingPalantir 营收翻倍、盈利大增，AI 需求驱动增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1.94B | $1.00B | +93% |
| Gross Profit | $1.64B | $0.81B | +102% |
| Gross Margin | 85% | 81% | +400 bps |
| Operating Income | $912M | $269M | +239% |
| Operating Margin | 47% | 27% | +2000 bps |
| Net Income | $1.07B | $329M | +224% |
| Diluted EPS | $0.41 | $0.13 | +215% |
| Operating Cash Flow | $2.12B | $0.85B | +149% |
| Free Cash Flow | $2.09B | $0.84B | +149% |
本季度营收增长主要由 Commercial 分部驱动，同比增长 110%，其中美国商业客户收入增长 149%，显示 AI 平台需求强劲。Government 分部同比增长 79%，美国政府部门贡献显著。
毛利率提升 400 bps 至 85%，主要得益于收入规模效应和成本控制。经营利润率大幅提升 2000 bps 至 47%，反映经营杠杆显现。净利润同比增长 224%，主要受营收增长和经营杠杆推动。
盈利质量方面，经营现金流 $2.12B 远超净利润 $1.07B，现金转化率高，显示盈利质量优异。剔除股权激励费用后，调整后经营利润 $1.19B，调整后经营利润率 62%，进一步显示核心盈利能力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Government | $990M | +79% | $701M | 71% | 国防与情报需求 |
| Commercial | $945M | +110% | $735M | 78% | AI 平台采用加速 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $9.4B | +$2.2B |
| Total Debt | $0 | — |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $4.9B | +$1.1B |
| Operating Cash Flow | $2.12B | +$1.27B |
| Capex | $22M | +$8M |
| Free Cash Flow | $2.09B | +$1.25B |
| FCF 转化率 | 196% | — |
公司无有息负债，现金及短期投资充裕，流动性状况良好。RPO 增长至 $4.9B，未来收入可见度高。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Revenue | $5.0B | reported |
一次性异常项：股权激励费用 $265M，为经常性非现金支出，剔除后调整后经营利润 $1.19B。
主要风险：客户集中度较高，前三大客户占收入 16%；政府合同面临预算不确定性；AI 市场竞争加剧。