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10-Q2026-08-05· merged:deepseek-v4-flash

CRCL · Circle Internet Group

0001876042-26-000248

SEC filing

Summary

USDC流通量增19%驱动储备收入增5.3%，但储备收益率降66bps，净利转正至$48M。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Total revenue and reserve income$701M$658M+6.6%
Reserve income$667.7M$634.3M+5.3%
Other revenue$33.6M$23.8M+41.1%
Net income (loss) from continuing operations$48M$(482)Mn.m.
Adjusted EBITDA$143M$126M+14%
RLDC Margin41%38%+300 bps
Adjusted EBITDA Margin50%50%持平

业绩解读

增长桥：总营收及储备收入同比增6.6%至$701M，其中储备收入增5.3%至$667.7M。储备收入增长由平均每日USDC流通量增25.2%（贡献约+$147.4M）驱动，但被储备收益率下降66bps（拖累约-$113.9M）大幅抵消。其他收入增41.1%至$33.6M，主要来自整合服务、基金管理费及赎回费增长。

margin 归因：RLDC Margin 由38%升至41%（+300bps），因Distribution and transaction costs仅增1.0%至$410.4M，增速远低于收入。Coinbase分成因其在平台USDC余额占比下降而减少$7.7M，部分抵消新增分销伙伴成本。Adjusted EBITDA Margin 持平50%，因运营费用（剔除股权激励后）随人员扩张上升。

盈利质量：净利由去年同期亏损$482M转为盈利$48M，主因2025年IPO相关$423.8M股权激励费用不再重演，以及可转债公允价值损失$168.5M不再发生（2026Q1转股）。经营利润$34.4M，净利$48.2M，差额主要来自其他收入净额$17.9M（含利息收入及汇兑收益）。Adjusted EBITDA $143M，与净利差额主要来自$61.2M股权激励及$29.9M折旧摊销。

分部表现

分部营收同比驱动
Reserve income$667.7M+5.3%USDC流通量增25.2%，收益率降66bps部分抵消
Other revenue$33.6M+41.1%整合服务、基金管理费及赎回费增长

关键运营指标：USDC in circulation 期末$73.3B（+19% YoY），平均$76.5B（+25.2%）；Reserve return rate 3.5%（去年同期4.1%）；USDC on platform 期末$12.4B，日均加权占比19.5%（去年同期7.4%）。USDC onchain transaction volume 增151%至$14.8 trillion。

战略进展：Arc testnet 累计处理502M笔交易、2.8M个交易钱包；私有主网2026年5月上线，100+合作伙伴；预计2026年9月上线主网。ARC Token预售807.5M枚，单价$0.30，隐含完全稀释网络估值$3.0B，募资约$242.2M。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目本期末 (2026-06-30)上期末 (2025-12-31)变化
Cash and cash equivalents$1,730,126K$1,526,046K+$204,080K
Cash and cash equivalents segregated for corporate-held stablecoins$889,311K$822,963K+$66,348K
Cash and cash equivalents segregated for the benefit of stablecoin holders$73,161,172K$75,067,932K-$1,906,760K
Total assets$77,165,460K$78,713,207K-$1,547,747K
Deposits from stablecoin holders$72,927,544K$74,912,567K-$1,985,023K
Convertible debt, net of debt discount$0$36,821K-$36,821K
Total liabilities$73,655,485K$75,382,434K-$1,726,949K
Shareholders' Equity$3,509,975K$3,330,773K+$179,202K
Deferred revenue$246,203K$11,512K+$234,691K

Notes 未披露 Marketable securities 与 RPO 独立科目；Total Debt 期末为零（可转债已全部转股）。Net Debt 因债务清零，等于负的现金余额，Notes 未直接披露该指标。

资本配置

  • 债务变化：Convertible debt 由 $36,821K 降至 $0。2026 年 1 月剩余持有人将 $7.5M 本金及利息按 $16.23/股转为约 465 千股 Class A，转换公允价值约 $39.4M，计入 additional paid-in capital。
  • ARC 代币预售（类融资）：以 $0.30/枚出售 807.5 百万枚 ARC Tokens，总募资约 $242.2M，其中 $222.0M 于二季度收到，全部计入递延收入；关联方 IDG Capital 认购 83.3 百万枚（$25.0M）。
  • 资本化支出：上半年 Capitalization of software development costs $35,764K；Purchase of long-lived assets $10,389K；二季度以 $20.0M 收购区块链专利（13 年摊销）。
  • 股票薪酬：上半年 stock-based compensation $105,435K（其中资本化 $23,211K）；期权行使带来 $41,628K 现金流入。
  • Circle Foundation 捐赠：上半年重新发行 134,120 股 Treasury stock，计入 General and administrative expenses $13.1M。
  • 回购/分红：Notes 未披露任何 buyback 或 dividend 计划。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow——
Capex——
Free Cash Flow——
FCF 转化率 (FCF/Net Income)——
Share Repurchases——
Dividends Paid——

本次提供的 10-Q 摘录未包含 Condensed Consolidated Statements of Cash Flows 正文，仅含目录索引与资产负债表、利润表内容，因此 Operating Cash Flow、Capex、Free Cash Flow、Share Repurchases 及 Dividends Paid 均无法列示。可参考的间接信息为：Net income attributable to common stockholders 为 $48.2M(三个月)与 $103.5M(六个月)，Cash and cash equivalents 由 2025 年末的 $1,526.0M 升至 2026 年 6 月 30 日的 $1,730.1M，但缺少现金流量表数据，无法判断现金生成质量、capex 强度及 FCF 对资本返还的覆盖情况。