TDC · Teradata Corporation

业绩速览

业绩解读

Q2 2026 营收 $410M，同比微增 $2M（+0%），其中 Recurring revenue 增 3% 至 $363M，主要受 Public Cloud 增长驱动，但被较低的年度预付软件订阅收入部分抵消。Perpetual software licenses, hardware and other 收入增 167%（$5M），主要来自 perpetual hardware。Consulting services 收入降 24%（$12M），主因 2025 下半年及 2026 Q1 订单执行疲软。FX 对总营收无重大影响。

毛利率提升至 59.3%（同比 +290bps），主要受益于 recurring 收入占比提升（88.5% vs 86.8%）及 Public Cloud 利润率持续改善。Operating income 翻倍至 $48M，Operating margin 扩大 580bps 至 11.7%，得益于 SG&A 费用下降 11%（员工薪酬减少，受去年重组影响）及毛利率提升，部分被 R&D 投入增加（+6%）抵消。

盈利质量显著改善：Net income $46M vs $9M，主要来自经营利润增长及利息收入增加（$7M vs $2M）。H1 经营现金流 $507M 同比大增 $456M，其中 $337M 来自 SAP 和解净收益，剔除后经营现金流仍强劲。H1 Free Cash Flow $495M，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 130%，盈利质量高。

分部表现

资产负债与现金流

6 月 24 日偿还全部 Term Loan $450M，并终止相关利率互换，公司目前无长期债务，仅剩 finance lease 负债 $91M。新签 $400M Revolving Credit Facility 未提取，流动性充裕。Net Debt 为负（净现金 $414M），杠杆极低。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• 回购：H1 回购 2.5M 股，均价 $29.76，总额 $74M；Repurchase Program 剩余授权 $430M。
• 债务：偿还 Term Loan $450M，新签 $400M Revolving Credit Facility（未提取）。
• Capex：H1 $12M，占营收 1.4%，资本开支强度低。

前瞻指引：

一次性异常项：

• SAP 和解收益 $480M（税前，计入 Other income），相关费用 $121M（SG&A），净收益约 $359M（税前），已用于偿债。剔除后 H1 Net Income 约 $22M（$381M - $359M），run-rate 盈利仍健康。
• 利率互换终止收益 $3M（Q2）。
• Blue Chip Swap 投资损失 $1M（Q2，持续存在）。

主要风险：

• Consulting 收入持续下滑，反映订单执行问题。
• 宏观经济不确定性导致客户决策周期延长。
• 供应链风险：NAND/DRAM 等关键组件可能受限，影响交付。
• 客户向 Public Cloud 迁移可能侵蚀维护收入（Maintenance ARR 同比 -26%）。