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SEC filingMasterBrand 完成 American Woodmark 收购，营收增 11.5% 但净亏 5760 万美元，整合成本拖累业绩。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $815.2M | $730.9M | +11.5% |
| Gross Profit | $205.5M | $239.7M | -14.3% |
| Gross Margin | 25.2% | 32.8% | -760 bps |
| Operating Income | -$27.8M | $67.3M | -141.3% |
| Operating Margin | -3.4% | 9.2% | -1260 bps |
| Net Income | -$57.6M | $37.3M | -254.2% |
| Diluted EPS | -$0.38 | $0.29 | -231.0% |
| Operating Cash Flow | $5.8M | $53.4M | -89.1% |
| Free Cash Flow | -$17.6M | $25.5M | -169.0% |
本季度营收增长 11.5% 至 $815.2M，主要驱动力为 American Woodmark 收购带来的 $125.5M 增量销售。剔除该影响后，原有业务营收下降 $41.2M，其中销量下降 $47.9M，部分被价格/组合改善 $6.8M 抵消，反映出 repair and remodel 和 single-family new construction 市场需求疲软。
毛利率大幅下滑 760 bps 至 25.2%，主要因 American Woodmark 并表（增量成本 $108.8M）以及制造成本上升和不利的固定成本杠杆。SG&A 费用增长 35.9% 至 $216.7M，其中收购相关成本 $36.5M 是主要增量，另有 American Woodmark 运营成本 $24.3M。
盈利质量方面，经营亏损 $27.8M 主要受一次性收购成本和重组费用拖累。剔除 American Woodmark 相关成本 $38.4M 和重组费用 $9.2M 后，调整后经营利润约为 $19.8M，但仍低于去年同期。经营现金流仅 $5.8M，远低于净亏损调整后的预期，主要因营运资本变动（应收增加 $6.3M）及收购相关现金支出。
公司只有一个报告分部（residential cabinetry），无分部数据可披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $241.6M | +$58.3M |
| Total Debt | $1,390.3M | +$405.3M |
| Inventories | $435.6M | +$166.5M |
| Accounts Receivable | $247.2M | +$96.8M |
| Operating Cash Flow | $5.8M | -$47.6M |
| Capex | $23.4M | -$4.5M |
| Free Cash Flow | -$17.6M | -$43.1M |
收购 American Woodmark 导致资产负债表显著扩张：总资产从 $3,100.4M 增至 $4,479.6M，主要来自商誉 $192.8M、无形资产 $356.0M 和固定资产 $355.6M。债务增加 $405.3M 至 $1,390.3M，包括新发行的 Term Loan A $375.0M，用于偿还 American Woodmark 原有债务 $367.5M。公司仍符合债务契约，净杠杆率上限在收购后放宽至 4.00x。
资本配置：本季度未进行股票回购，2025 年回购授权剩余 $47.4M。资本开支 $23.4M 同比减少，主要投入用于整合和产能优化。收购 American Woodmark 是主要资本配置动作，总对价 $1,059.8M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露了 $30M 成本削减计划，预计 2026 年底全面实现，主要涉及 SG&A 费用。
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