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SEC filingCadre Holdings 二季度营收大增 31.8% 至 $207.1M，但净利下滑 6.6%，主因收购相关 contingent consideration 费用激增。
Cadre Holdings 2026 年第二季度营收大幅增长，主要得益于 TYR 和 Alien Gear 收购，但净利润因收购相关费用而下滑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $207,126K | $157,109K | +31.8% |
| Gross Profit | $87,135K | $64,249K | +35.6% |
| Gross Margin | 42.1% | 40.9% | +120 bps |
| Operating Income | $22,462K | $14,685K | +53.0% |
| Operating Margin | 10.8% | 9.3% | +150 bps |
| Net Income | $11,407K | $12,211K | -6.6% |
| Diluted EPS | $0.26 | $0.30 | -13.3% |
| Adjusted EBITDA | $41,987K | $26,994K | +55.6% |
| Operating Cash Flow | $44,652K | $19,979K | +123.5% |
| Free Cash Flow | $38,519K | $17,246K | +123.3% |
营收增长 31.8% 主要来自 TYR 和 Alien Gear 收购，贡献约 $36.6M，此外核安全产品需求增加 $8.4M（其中 $3.3M 为有机增长），现有装甲产品需求增加 $3.2M，duty gear 产品需求增加 $2.3M。Distribution 分部营收增长 6.3%，主要受硬质商品需求驱动。
毛利率提升 120bps 至 42.1%，主要得益于 Product 分部毛利率提升 90bps 至 42.6%，源于有利的定价和产品组合，部分被库存 step-up 摊销增加所抵消。Distribution 分部毛利率下降 30bps 至 22.8%，因不利的产品组合。
净利润下滑 6.6%，主要由于 contingent consideration 费用增加 $5.9M（TYR 收购相关）、薪酬费用增加以及不利的外汇波动，部分被毛利润增加所抵消。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 增长 55.6%，显示核心盈利能力强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $190,039K | +35.6% | — | 42.6% | TYR/Alien Gear 收购、核安全产品需求 |
| Distribution | $27,104K | +6.3% | — | 22.8% | 硬质商品需求增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $53,984K | -$68,914K |
| Total Debt | $374,331K | +$67,078K |
| Inventory | $129,120K | +$28,857K |
| RPO/Deferred revenue | $184,890K | — |
| Operating Cash Flow | $44,652K | +$24,673K |
| Capex | $6,133K | +$3,400K |
| Free Cash Flow | $38,519K | +$21,273K |
| FCF 转化率 | 287.8% | — |
经营活动现金流大幅增长，主要得益于净收入增加和营运资本变动。收购支出 $163.9M 导致现金减少，但通过发行 $75M 定期贷款部分弥补。总债务升至 $374.3M，杠杆率上升。