0001193125-26-335154
SEC filingDave Inc. 二季度营收增长30%至$170.8M，但净利下滑26%至$6.7M，主因是股票增值导致权证及earnout负债公允价值变动损失扩大。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $170.8M | $131.8M | +30% |
| Gross Profit | $52.2M | $41.1M | +27% |
| Gross Margin | 30.6% | 31.2% | -60 bps |
| Operating Income | $52.2M | $41.1M | +27% |
| Operating Margin | 30.6% | 31.2% | -60 bps |
| Net Income | $6.7M | $9.0M | -26% |
| Diluted EPS | $0.49 | $0.62 | -21% |
| Adjusted EBITDA | $75.5M | $50.9M | +48% |
| Operating Cash Flow | $150.4M | $113.5M | +33% |
| Free Cash Flow | $146.2M | $110.4M | +32% |
增长桥：Q2营收增长$39.0M，主要驱动为Processing and overdraft service fees净增$31.5M（+28%），得益于平均月交易会员数增长约17%、ExtraCash放款量从约$1.8B增至$2.3B、平均放款金额从$206升至$215，以及Q2对部分会员群体移除费用上限。订阅收入增长$7.0M（+87%），主要受付费会员数增长及2025年6月新会员月费从$1提至$3驱动。Transaction based revenue仅增长$0.6M（+6%），因卡消费增长约7%被相关交换成本抵消。
Margin归因：Gross Margin下降60 bps至30.6%，主要因Provision for credit losses占营收比例从19.2%升至16.9%（下降230 bps），但Processing and servicing costs占比从5.4%升至6.0%（上升60 bps），Advertising and activation costs占比从11.7%升至11.9%（上升20 bps），Compensation and benefits占比从20.1%升至20.9%（上升80 bps），Other operating expenses占比从4.7%升至6.7%（上升200 bps），主要受法律费用增加$3.4M驱动。
盈利质量：Net Income下滑26%至$6.7M，主要因权证及earnout负债公允价值变动损失合计$36.9M（去年同期$28.4M），反映股价上涨。剔除这些非现金项目及法律费用后，Adjusted EBITDA增长48%至$75.5M，显示核心盈利能力强劲。经营现金流$150.4M，显著高于净利，主要因非现金项目调整。
公司为单一经营分部，无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $209.6M | +$129.1M |
| Member receivables, net | $232.2M | -$65.1M |
| Total Debt | $268.1M | +$193.1M |
| Operating Cash Flow | $150.4M | +$36.9M |
| Capex | $4.2M | +$1.0M |
| Free Cash Flow | $146.2M | +$35.8M |
现金及投资总额$254.4M，较年初$123.2M大幅增加，主要受3月发行$200M可转债净募资$193.4M驱动，部分被$205.9M回购及$17.3M购买capped calls抵消。Member receivables下降主要因6月1日起与Coastal修订协议，ExtraCash应收款移至表外。总债务$268.1M，包括$75.0M债务融资及$193.1M可转债。
资本配置：上半年回购992,232股，耗资$205.9M，回购计划剩余$94.1M。3月发行$200M 0%可转债，净募资$193.4M，其中$70.5M用于回购334,600股，$17.3M用于购买capped calls。无分红。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
一次性异常项：Q2权证及earnout负债公允价值变动损失$36.9M，属非现金、非经常性项目，剔除后核心盈利能力强劲。法律诉讼相关费用$4.0M，未来不确定性较高。
主要风险：