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SEC filingQ2营收下滑9%但净利大增59%，IEEPA关税退款20.3M驱动利润率大幅扩张。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $156.3M | $172.1M | -9% |
| Gross Profit | $116.4M | $101.5M | +15% |
| Gross Margin | 74.5% | 59.0% | +1550bps |
| Operating Income | $47.4M | $30.1M | +58% |
| Operating Margin | 30.3% | 17.5% | +1280bps |
| Net Income | $39.1M | $24.5M | +59% |
| Diluted EPS | $0.19 | $0.11 | +73% |
| Operating Cash Flow | $77.2M | $97.3M | -21% |
| Free Cash Flow | $58.6M | $86.7M | -32% |
Q2营收同比下滑9%至$156.3M，主要受Products业务拖累（-22%），但Platform业务保持增长（+5%）。增长结构上，Platform增长由Paid Subscribers从3.0M增至3.1M驱动，而Products下滑源于销量减少及促销活动拉低平均售价。
毛利率大幅扩张15.5个百分点至74.5%，主要受益于IEEPA关税退款$20.3M（其中$17.9M冲减成本）及法律和解释放$6.4M负债。剔除这些一次性利好，毛利率仍有所改善，但幅度有限。运营利润率提升12.8个百分点至30.3%，同样受上述一次性项目推动。
盈利质量方面，Net Income同比大增59%至$39.1M，但Operating Cash Flow同比下降21%至$77.2M，主要因营运资本变动不利（应付账款减少$17.1M）。剔除一次性项目后，run-rate盈利能力仍显著改善，但需关注现金流与利润的差距。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Platform | $85.0M | +5% | $79.0M | 93% | 订阅用户增长，法律和解利好 |
| Products | $71.3M | -22% | $37.4M | 52% | 销量下滑及促销，IEEPA退款改善毛利率 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $286.3M | +$10.7M |
| Total Debt | $0 | — |
| Net Debt | -$286.3M | — |
| Inventory | $111.3M | -$2.3M |
| RPO/Deferred revenue | $56.3M | +$3.0M |
| Operating Cash Flow | $77.2M | -$20.1M |
| Capex | $18.6M | +$8.0M |
| Free Cash Flow | $58.6M | -$28.1M |
| FCF 转化率 | 99% | — |
公司保持净现金状态，无债务，流动性充裕。Capex同比大幅增加至$18.6M，主要用于软件开发和设备投资。
资本配置：Q2回购$7.5M（累计半年$19.8M），剩余授权$21.6M；宣布每股$0.10的半年股息，总额$24.3M。资产负债表健康，无债务。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
一次性异常项：IEEPA关税退款$20.3M（非经常性）和法律和解释放$6.4M（非经常性）显著提振了本季度利润，剔除后run-rate盈利能力仍改善但幅度较小。
主要风险：关税政策不确定性（新关税可能增加成本）、Products需求疲软（销量下滑及促销压力）、宏观经济不确定性影响消费者信心。